行情复盘
12月2日，沪金期货主力合约收跌0.33%至613.28元，资金整体流出9.91亿元。
背景分析
美国黑色星期五消费总体好转且市场预期11月非农就业显著回暖，美国当选总统特朗普扬言将对抛弃美元的国家征收惩罚性关税，推动美元指数冲高至106.3上方，伦敦黄金承压回落至2620美元/盎司附近，人民币兑美元汇率贬值至7.28相对缓和国内金价跌幅。
后市展望
短期内环球央行携手宽松以及地缘政治风险继续利多黄金，伦敦黄金由趋势上涨转为2450-2950美元/盎司之间高位盘整，仍有小幅冲高可能性。本周关注全球11月PMI、美国11月非农就业和OPEC会议。
中线行情
技术上看2024年11月份伦敦黄金已跌破3月份以来上涨趋势线，结合特朗普重返白宫对美元汇率和美债利率的提振作用，本轮黄金中期上涨趋势很可能已接近尾声。但特朗普政策愿景可能仅小幅增强美国经济增长动能和潜在通胀压力，美联储可能缩减降息幅度但不大可能马上面临加息压力。特朗普对内改革和对外强硬立场将提振黄金的避险需求和储备分散化需求。
总体上看，2025年黄金有望从趋势上涨行情转入高位震荡格局，伦敦黄金核心波动区间为2450-2950美元/盎司；国内金价可能因人民币汇率贬值而获得较强支撑，预计2025年人民币兑美元汇率运行区间为7.1-7.5，人民币金价核心波动区间为560-668元/克。伦敦白银和上海白银核心波动区间分别为26.5-36.5美元/盎司和6350-8900元/千克。
交易建议
黄金中线上建议持震荡交易思路，白银中线上建议持逢高做空思路，稳健交易者可逢低做多金银比值。
主要宏观事件/数据
- 黑色星期五美国零售店消费增长乏力，网上消费强劲增长。
- 特朗普要求金砖国家成员国承诺不创造新货币或支持其他货币取代美元，否则将面临100%关税。
- 美国对从东南亚四个国家进口的太阳能电池板征收21-78%不等的新一轮关税。
- 日本央行总裁植田和男透露，央行是否加息将取决于关键经济指标，尤其是薪资和通胀数据，为12月加息预留空间。
关联品种
沪金、沪银所属公司：建信期货
