贵金属市场周报：关税风险持续升温，金价强势突破新高

关税风险持续升温，金价强势突破新高 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 ◆行情回顾：本周贵金属市场延续强劲态势，受全球贸易紧张局势升级和避险情绪升温影响，现货黄金创下历史新高至3057.85美元/盎司，年内累涨超16%。地缘方面，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击持续，美军与胡塞武装冲突继续发酵，避险属性对贵金属构成支撑。关税方面，特朗普宣布将于4月2日起对所有未在美国制造的汽车、制药及木材额外征收25%的关税，全球经济衰退预期升温，引发市场波动加剧。经济数据方面，美国3月Markit综合PMI初值高于市场预期，经济活动仍具韧性，但制造业PMI有所回落。2月耐用品订单环比意外增长，主要受飞机订单推动，核心订单增长依然疲软。美国上周初请失业金人数仍处于历史低位，劳动力市场仍具韧性。2024年四季度PCE终值低于预期低于预期，叠加此前低于预期的美国CPI数据，通胀呈温和放缓趋势，但当前关税政策尚未传导至物价端，后续通胀反弹风险犹存。 ◆行情展望：美联储官员维持相对谨慎立场，市场聚焦于PCE数据。若PCE数据放缓，美联储官员或释放鸽派信号，提振市场降息预期，推动金价上行；反之，若PCE数据维持强劲，美联储或继续维持鹰派观望立场，美元指数企稳或对贵金属形成短期压力。此外，关税政策不确定性仍是市场主要风险点，全球贸易摩擦加剧可能推高通胀预期，并影响市场风险偏好。受避险需求及央行购金支撑，黄金中长期上行逻辑依然稳固。白银方面，尽管ETF资金流入显示多头情绪回暖，但白银需求仍处于弱周期，金银比仍维持在高位，白银上行空间相对受限。短期内建议观望为主，中长期可逢低布局，沪金2506合约参考运行区间690-730元/克，沪银2506合约参考运行区间8200-8700元/千克。 「期现市场」 本周沪市和外盘COMEX贵金属均收涨 截至2025-03-28,期货收盘价(连续):COMEX黄金报3064.5美元/盎司,环比上涨1.29%期货收盘价(连续):黄金报721.14元/克,环比上涨2.27% 截至2025-03-28,期货收盘价(连续):COMEX白银报33.96美元/盎司,环比上涨2.01%期货收盘价(连续):白银报8487元/千克,环比上涨3.68% 「期现市场」 本周SPDR黄金ETF持仓减少，SLV白银ETF持仓增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-27, SLV:白银ETF:持仓量报13916.39吨,周环比上涨1.40%截至2025-03-27,SPDR:黄金ETF:持有量报929.65吨,周环比下跌0.09% 「期现市场」 COMEX黄金白银净持仓大幅增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-18(最新),COMEX黄金总持仓报533566张,环比上涨4.36%；COMEX黄金净持仓报257932,环比上涨9.25%截至2025-03-18(最新),COMEX银总持仓报170566张,环比上涨9.86%；COMEX银净持仓报62298张,环比上涨4.66% 「期现市场」 本周沪市黄金白银基差走弱 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-28，沪金主力合约基差报-2.24元/克，周环比下跌154.55%；沪银主力合约基差报-29元/千克，周环比下跌70.59% 「期现市场」 COMEX黄金白银库存持续上升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-28，COMEX银库存报468447289.05盎司,环比上涨2.26%；上海期货交易所白银库存报1155203千克,环比下跌3.89%截至2025-03-28，COMEX黄金库存报43168312.089盎司,环比上涨3.05%；上海期货交易所黄金库存报15675千克,维持不变 「白银产业情况」 白银进口大幅增长 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024-12-31(最新),中国白银进口数量:当月值报3422.31千克,环比上涨1399.24%截至2024-12-31(最新),银矿砂及其精矿:进口数量:当月值报126449655千克,环比下跌11.57% 「白银产业情况」 下游-集成电路产量环比持续增加 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024-12-31(最新),集成电路产量:当月值报4280000万块,环比上涨13.83%；集成电路产量:当月同比报12.5%,环比上涨43.68% 「黄金产业情况」 本周黄金回收价和饰品价格上升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-28,老凤祥黄金报929元/克,环比上涨1.75%；周大福黄金报932元/克,环比上涨1.75%；周六福黄金报932元/克,环比上涨1.75%截至2025-03-28,中国黄金回收价报717元/克,环比上涨1.92% 「黄金产业情况」 黄金投资需求环比上升 截至2024-12-30(最新),黄金工业需求报83.68吨,环比上涨1.63%；黄金投资需求合计报344.04吨,环比下降5.69%；黄金总需求报1297.40吨,环比上涨3.40%；黄金珠宝首饰需求报516.46吨,环比下降4.60% 「宏观数据」 本周美元指数小幅收涨，美国10年国债收益率大幅反弹 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-27,美国:联邦基金利率(日)报4.33%,维持不变；美元指数报104.27,环比上涨0.11%；美国10年国债收益率报4.38%,环比上涨3.06% 「宏观数据」 本月印度和中国央行增持黄金储备 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。