贵金属周报：降息时点预期重估 外盘金价突破历史新高

2023年12月3日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 11月27日-12月1日，美国本周多项经济数据再次显示出经济放缓，市场对降息时点预期重估，金银上行驱动增强，外盘黄金周五收盘创下历史新高、收盘于2091.7美元/盎司。COMEX黄金周涨幅4.43%，沪金周涨幅3%；COMEX白银周涨幅6.38%，沪银周涨幅6.45%。 美国CPI、PPI超预期降温。美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年以来最低，符合市场预期，低于前值3.7%；个人收入同比增5.3%，创2021年2月以来最低。 初请失业金人数增幅超预期。美国上周初请失业金人数升至21.8万人，至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创月两年来最高水平。 美联储主席鲍威尔发言重申谨慎行动：美联储主席鲍威尔在周五发言时再次重申谨慎行动，称紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡，利率已“深入”限制性区域，现在就断定美联储的立场已经达到足够的限制性、或猜测政策何时转为宽松还为时过早。鲍威尔认为现在正处于不造成大量失业就实现通胀目标的正轨，被视为暗示软着陆在成形。而具有新美联储通讯社的知名财经记者NickTimiraos认为，美联储加息可能已经结束，但官员们之后会维持鹰派前瞻指引，他们将需要时间观察通胀数据是否保持住降温趋势，或者经济与新增就业放缓的程度超出预期。 美国11月ISM制造业继续萎缩，创二十来最长纪录：美国11月ISM制造业46.7，连续13个月萎缩，为20年来最长萎缩周期。新订单指数已连续15个月收缩，这是自1981-1982年以来最长的连续收缩。 展望后市，金银或将以偏强走势为主，重点关注美国非农数据的公布。操作建议，短线偏多思路为主。 1.2内外盘黄金上行 11月27日-12月1日，美国本周多项经济数据再次显示出经济放缓，市场对降息时点预期重估，金银上行驱动增强，外盘黄金周五收盘创下历史新高、收盘于2091.7美元/盎司。COMEX黄金周涨幅4.43%，沪金周涨幅3%；COMEX白银周涨幅6.38%，沪银周涨幅6.45%。 1.3内外盘白银上行 11月27日-12月1日，美国本周多项经济数据再次显示出经济放缓，市场对降息时点预期重估，金银上行驱动增强，外盘黄金周五收盘创下历史新高、收盘于2091.7美元/盎司。COMEX黄金周涨幅4.43%，沪金周涨幅3%；COMEX白银周涨幅6.38%，沪银周涨幅6.45%。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX黄金上升、白银库存下降 截止11月30日，相较于上周末，COMEX黄金库存增长0.6%；COMEX白银库存下降0.4%。 2.2SHFE黄金上升、白银库存上升 截止12月1日，相较于上周末，上海期货交易所黄金库存持平；上海期货交易所白银库存较上周上涨6.3%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 截止11月2日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为876.51吨，较上周下降5.77吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为13502.90吨，较上周末下跌188.03吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多黄金白银 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至11月21日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为171705手，较前一周增加16329手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为27452手，较前一周增加5054手，投资者看多白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率、通胀预期、实际利率 截止11月30日，美国国债长期平均实际利率为2.29%，10年期实际利率为2.14%、下跌7bp，10年期国债利率为4.37%，下跌10bp，通胀预期为2.23%，下跌7bp。 3.2美元指数上涨 截至11月30日，美元指数上涨；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1444。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至7.846万亿美元附近。 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2023年11月30日，美国国债收益率为4.37%，德国、英国、日本下跌。 3.6布伦特原油价格下跌 3.7全球股指：以上涨为主 3.8全球汇率：英镑升值、欧元贬值 3.9黄金、白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.后市展望及操作建议 11月27日-12月1日，美国本周多项经济数据再次显示出经济放缓，市场对降息时点预期重估，金银上行驱动增强，外盘黄金周五收盘创下历史新高、收盘于2091.7美元/盎司。COMEX黄金周涨幅4.43%，沪金周涨幅3%；COMEX白银周涨幅6.38%，沪银周涨幅6.45%。 美国CPI、PPI超预期降温。美国商务部发布数据，美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年以来最低，符合市场预期，低于前值3.7%；个人收入同比增5.3%，创2021年2月以来最低。 初请失业金人数增幅超预期。美国上周初请失业金人数升至21.8万人，至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创月两年来最高水平。 美联储主席鲍威尔发言重申谨慎行动：美联储主席鲍威尔在周五发言时再次重申谨慎行动，称紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡，利率已“深入”限制性区域，现在就断定美联储的立场已经达到足够的限制性、或猜测政策何时转为宽松还为时过早。鲍威尔认为现在正处于不造成大量失业就实现通胀目标的正轨，被视为暗示软着陆在成形。而具有新美联储通讯社的知名财经记者NickTimiraos认为，美联储加息可能已经结束，但官员们之后会维持鹰派前瞻指引，他们将需要时间观察通胀数据是否保持住降温趋势，或者经济与新增就业放缓的程度超出预期。 美国11月ISM制造业继续萎缩，创二十来最长纪录：美国11月ISM制造业46.7，连续13个月萎缩，为20年来最长萎缩周期。新订单指数已连续15个月收缩，这是自1981-1982年以来最长的连续收缩。 展望后市，金银或将以偏强走势为主，重点关注美国非农数据的公布。操作建议，短线偏多思路为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与 公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn