贵金属周报：金价维持强势，注意春节海外波动风险

贵金属周报 贵金属 金价维持强势，注意春节海外波动风险 姓名：何彬宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03090813投资咨询证号：Z0019840电话：0571-87006873邮箱：hebin@bcqhgs.com 核心观点 节前国内沪金创历史新高，逼近650元/克，纽约金逼近前期2800美元高位。期价上行的动力主要是美国经济预期较好叠加市场对特朗普上任后的政策可能导致的通胀预期上升进行交易。 1月以来金价累计涨幅已超5%；春节期间5个交易日累计的波动风险较大；叠加美国新任总统特朗普上任后密集出台各项行政令或加剧市场波动；此外纽约金仍未突破前期高点，存在一定的技术压力；请投资者警惕春节假期高位回落风险，轻仓过节。白银相对弱势，金强银弱格局不变，也可以关注多金空银头寸，降低风险敞口。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾...................................................................41.1周度走势...............................................................41.2指标涨跌幅.............................................................42避险情绪升温，黄金和美元同涨................................................53其他指标追踪...............................................................64结论.......................................................................7 图表目录 图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美元指数联动.......................................................................................................................................................5图4美债实际收益率联动.........................................................................................................................................5图5美股走势................................................................................................................................................................5图6波动率变化...........................................................................................................................................................5图7 CFTC周度持仓报告...........................................................................................................................................6图8全球主要黄金ETF持仓(吨).............................................................................................................................6图9美债10-2年期利差走势..................................................................................................................................7 1行情回顾 1.1周度走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2指标涨跌幅 2避险情绪升温，黄金和美元同涨 1月20日特朗普正式就职。海外市场风险偏好明显回升，美元指数和美债收益率高位回落，美股持续上行，沪金突破历史高位640元一线，纽约金逼近历史高位2800美元一线。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 根据1月14日数据显示，较上周多头持仓变动20,847张，空头持仓变动-3,605张，多头净持仓变动24,452张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 美联储降息周期开启，二年期美债收益率下降快于十年期美债收益率，利差出现明显改善。2024年12月以来，美国经济预期向好，10年期美债收益 率呈现上行趋势，而2年期美债收益率持稳运行，美债利差持续走阔。2025年1月中下旬，十年期美债收益率冲高回落，利差小幅收窄。 通常情况下，近端的美债收益率取决于基准利率，而长端的货币政策更偏向于长期经济。利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰，利好黄金，将给予黄金支撑，而利差倒挂收窄将利空金价。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 节前国内沪金创历史新高，逼近650元/克，纽约金逼近前期2800美元高位。期价上行的动力主要是美国经济预期较好叠加市场对特朗普上任后的政策可能导致的通胀预期上升进行交易。 1月以来金价累计涨幅已超5%；春节期间5个交易日累计的波动风险较大；叠加美国新任总统特朗普上任后密集出台各项行政令或加剧市场波动；此外纽约金仍未突破前期高点，存在一定的技术压力；请投资者警惕春节假期高位回落风险，轻仓过节。白银相对弱势，金强银弱格局不变，也可以关注多金空银头寸，降低风险敞口。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。