核心观点
节前国内沪金创历史新高，逼近650元/克，纽约金逼近前期2800美元高位。期价上行的动力主要是美国经济预期较好叠加市场对特朗普上任后的政策可能导致的通胀预期上升进行交易。1月以来金价累计涨幅已超5%；春节期间5个交易日累计的波动风险较大；叠加美国新任总统特朗普上任后密集出台各项行政令或加剧市场波动；此外纽约金仍未突破前期高点，存在一定的技术压力；请投资者警惕春节假期高位回落风险，轻仓过节。白银相对弱势，金强银弱格局不变，也可以关注多金空银头寸，降低风险敞口。
行情回顾
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周度走势：COMEX黄金上涨0.55%，COMEX白银下跌2.42%；SHFE黄金主力上涨1.11%，SHFE白银主力下跌1.93%；美元指数下跌0.73%，美元兑离岸人民币下跌0.79%；10年期美债实际收益率上涨0.04%；标普500上涨3.05%，美原油连续下跌5.70%；COMEX金银比上涨3.05%，SHFE金银比上涨3.10%；SPDR黄金ETF下跌4.59，iShare黄金ETF下跌2.35。
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指标涨跌幅：详细数据见上文图表。
避险情绪升温，黄金和美元同涨
1月20日特朗普正式就职后，海外市场风险偏好明显回升，美元指数和美债收益率高位回落，美股持续上行，沪金突破历史高位640元一线，纽约金逼近历史高位2800美元一线。
其他指标追踪
- CFTC周度持仓报告：非商业净持仓增加24,452张。
- 全球主要黄金ETF持仓：SPDR+iShares黄金ETF持仓略有下降，SLV白银ETF持仓下降。
- 美债10-2年期利差：美联储降息周期开启，二年期美债收益率下降快于十年期美债收益率，利差出现明显改善。2025年1月中下旬，十年期美债收益率冲高回落，利差小幅收窄。
结论
节前国内沪金创历史新高，逼近650元/克，纽约金逼近前期2800美元高位。期价上行的动力主要是美国经济预期较好叠加市场对特朗普上任后的政策可能导致的通胀预期上升进行交易。1月以来金价累计涨幅已超5%；春节期间5个交易日累计的波动风险较大；叠加美国新任总统特朗普上任后密集出台各项行政令或加剧市场波动；此外纽约金仍未突破前期高点，存在一定的技术压力；请投资者警惕春节假期高位回落风险，轻仓过节。白银相对弱势，金强银弱格局不变，也可以关注多金空银头寸，降低风险敞口。
