汇富快讯

2025年1月27日 香港及中國市場日報 今日焦點: 預期24財年凈利潤將按年增長150%–喆麗控股是全球領先的電子創業平臺，主要銷售韓國化妝品。該公司上周發佈了盈利預報，預計24財年凈利潤可達1900萬美元，同比增長150%，同期預計收入將同比增長約72%至3.46億美元。收入的急劇增長主要受惠於YesStyle平臺上銷推廣韓國化妝品的有效行銷策略以及AsianBeautyWholesale的擴張。公司多年來已培植了龐大的客戶群，截至2024年6月底，公司擁有超過130萬活躍客戶。另一方面，公司盈利增長放緩主要因為批發業務比例擴大，以及其新物流設施的初始投資。 批發業務增加以致毛利率下降-預計24財年的毛利率約為30.5%，而上一年度則為31.1%。期內毛利率下跌主要是由於批發業務所佔的比例有所增加，而批發業務的毛利率要較低的情況下。展望未來，我們預計由於批發業務的擴充，整體毛利率可能會進一步下降。從之前與管理層的會面中，我們瞭解到某些合作品牌更願意將他們的海外批發查詢轉介到YesAsia的平臺，籍以利用公司在物流和客戶服務方面的優勢。 最 新 研 究 報 告日 期公 司 24年12月20日AEON信貸財務(900 HK)24年9月27日AEON信貸財務(900 HK)24年2月29日信義光能(968.HK)24年2月29日信義能源(3868.HK) 淨利率同比有所增長但環比下降–根據公司的預測，預計24財年的淨利率約為5.5%，同比增加1.7個百分點。然而，從環比來看，預計24財年下半年的淨利率僅為4.3%，而上半年為6.8%。淨利率的下降主要是由於新物流中心相關的前期費用，該中心在運營後將使當前的容量翻倍。 前景不俗，現價市盈率只有9.1倍–我們認為公司股價在正面的盈利預告後出前景不俗，現價市盈率只有9.1倍–我們認為公司股價在正面的盈利預告後出現的急跌主要是由於全年盈利預測低於預期。展望未來，我們預計公司將在營收上實現高增長，主要因為客戶對韓國美容產品的需求仍然強勁，B2C覆蓋的地域擴大以及批發業務快速增長。然而，考慮到批發的毛利率預計只有B2C銷售的一半，整體毛利率在短期內必然會降低。此外，儘管公司計劃提升B2B業務，但新的物流中心仍需要一些時間來提升其規模經濟。因此，公司的淨利增長在短期內仍可能會慢於其營收增長。按公司預估的1900萬美元盈利，該股的現價市盈率只有9.1倍，但公司業務前景應該相當不俗。現的急跌主要是由於全年盈利預測低於預期。展望未來，我們預計公司將在營收上實現高增長，主要因為客戶對韓國美容產品的需求仍然強勁，B2C覆蓋的地域擴大以及批發業務快速增長。然而，考慮到批發的毛利率預計只有B2C銷售的一半，整體毛利率在短期內必然會降低。此外，儘管公司計劃提升B2B業務，但新的物流中心仍需要一些時間來提升其規模經濟。因此，公司的淨利增長在短期內仍可能會慢於其營收增長。按公司預估的1900萬美元盈利，該股的現價市盈率只有9.1倍，但公司業務前景應該相當不俗。(研究部) 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam