阿里巴巴2025财年第二季业绩符合预期，营收2365亿元人民币（同比+5%），非通用会计准则净利润365亿元人民币（同比-9%），主要受国际数字商业（同比+29%）和云智能业务（同比+7%）推动。调整后EBITA下降5%至406亿元人民币。
主要业务板块：
- 淘宝和天猫集团：收入同比增长1%，约占总收入的42%，约占总EBITA的110%，表现稳健。引入以GMV为基础的服务费机制，采用更开放的支付和物流策略。
- 云智能集团：营收296亿元人民币（同比+7%），得益于人工智能相关产品的持续采用，收入连续第五个季度实现三位数增长。通过重大升级强化人工智能基础设施，增强阿里云竞争力。
- 国际数字商业：营收317亿元人民币（同比+29%），速卖通和Trendyol贡献显著。强调提高供应链效率，满足当地消费者需求，改善订单履约能力。
展望与策略方向：
- 未来将专注人工智能和云端扩展，大力投资基础设施。
- 电子商务方面，通过提升客户服务、扩大产品范围和物流投资增强用户体验和盈利能力。
- 国际市场仍是关键增长领域，全球潜力凸显。
潜在催化剂：
- 云端业务扩张
- 子公司IPO
- 宏观经济复苏
估值：当前交易价格10倍市盈率。
