汇富快讯

2024年11月28日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►維珍妮國際(2199.HK,HK$2.10,HK$2.57bn) 上半年業績評論 新需求為收入帶來增長-內衣和運動服裝製造商維珍妮國際公布，在的截至2024年9月的6個月期間，收入同比增長12%至39.8億港元，但由於運營和財務成本上升，應佔利潤為67.6百萬港元，按年下降37%。在關鍵板塊中，運動產品和消費電子配元是主要的增長貢獻者，收入分別同比增長34%和52%。運動產品估期內總銷售額的33%，主要受惠於國際品牌對Bonding技術的需求不斷增加。同時，公司還成功令一些新興的國內內衣品牌滲透到運動產品領域。消費電子配件的強勁增長來自客戶推出的全新VR產品。另一方面，隨著品牌進入去庫存週期的後期階段，估收入總額約57%的內衣產品部份亦錄得同比增長1.7%。 毛利率保持穩定，但營運成本較高-期內，整體毛利率為23.6%，有賴所有業務分部均能維持各自的毛利率。然而，由於運營費用增加，上半年營業利潤為267百萬港元，同比下降7%。此外，較高的財務成本導致應 估 溢 利 同 比 下 降37%至67.6百 萬 港 元。公 司 與Victoria’sSecret合營的維密中國在報告期內銷售額持平在約886百萬港元，凈利潤同比下降17%至18.1百萬港元。公司宣佈派發中期股息2.5港仙，派息率為45%。 利用研發推動增長-展望未來，公司將把握其專利的Bonding服裝技術來鞏固現有客戶群，並開發在功能性服裝產品中具有巨大潛力的客戶。公司將加強與重點客戶的研發合作，培育發展理念高度契合的新興品牌。公司還將不時評估其客戶的市場適應性和業務風險 最 新 研 究 報 告日 期公 司 我們認為–儘管運營環境充滿挑戰，但公司仍能交出不俗的業績。其上半年經營現金流從去年同期的280百萬港元提升至484百萬港元。作為一家資本密集型企業，截至2024年9月，該公司的凈債務權益比率為99%。全球消費市場仍然非常具有挑戰性，但相信公司在產品研發上的技術優勢已成功在市場上佔據領導地位。公司現時的估值約為FY3/25E市盈率的8.4倍，預計收益率為3.8%。(王學宏) 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam