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2024年11月29日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►大家樂（341.HK，7.86港元，45.7億港元) 積極面對市場變化 疲軟的消費情緒拖累收入-大家樂上半年收入同比下降1.2%至42.6億港元，主要受累經濟低迷和香港居民北上消費增加。香港市場的銷售額同比下降1.2%，但整體收入貢獻保持81%。按服務類別劃分，休閒餐飲受到的影響最大，銷售額同比下降9%，其中核心業務速食店的銷售額同比增長0.3%。中國內地的銷售額也同比下降1.5%。 盈利能力受壓–期內毛利率為10.3%，而去年同期為12.1%。儘管食品成本得到控制，但員工成本和租金成本的增加抵消了這一優勢。按地區劃分，香港市場的分部獲利率僅為7.1%，低於之前的9.2%。另一方面，中國內地市場的獲利率只下降了0.4個百分點至11.5%。因此，應佔溢利同比下降28%至144百萬港元。公司宣佈派發中期股息15港仙，派息率為60%。 積極適應變化–面對市場逆風，大家樂一直在調整其餐單和定價以應對經濟轉變。公司亦加強了其會員計劃以吸引客戶。公司將繼續在大灣區擴張網路。 我們認為–大家樂是香港領先的速食連鎖店，亦是感知本地消費變化的風向標。公司管理層對其競爭優勢充滿信心，能在市場復甦時把握增長的機會。該公司擁有強勁的經營現金流，並在2024年6月和7月以7.95港元至8.22港元的價格回購了5.7百萬股，總對價為45.9百萬港元。截至2024年9月底，該公司手頭凈現金約為726百萬港元，約佔當前市值的16%。公司現時的估值約為3/25財年市盈率12.2倍，預計收益率約為8.9%。(王學宏) 日 期公 司分 析 員24年2月29日信義光能(968.HK)新華滙富研究24年2月29日信義能源(3868.HK)新華滙富研究24年2月26日康耐特光學(2276.HK)新華滙富研究24年1月5日AEON信貸財務(900 HK)劉恩妍23年10月13日AEON信貸財務(900 HK)王學宏23年4月17日特步國際（1368 HK）崔喻盛23年4月14日完美醫療(1830 HK)新華滙富研究23年3月31日其利工業集團(1731 HK)新華滙富研究23年3月28日永達(3669 HK)崔喻盛23年3月17日361度(1361 HK)崔喻盛 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam