甲醇周报：到港量或维持在偏低水平

核心要点及策略逻辑观点

• 行情回顾：期货甲醇盘面走弱，主力合约跌1.84%，收于2556元/吨；现货价格小幅波动，太仓甲醇2645元/吨，鲁北甲醇2500元/吨，鲁南甲醇2405元/吨，内蒙甲醇2097元/吨；价差方面，MA5-9价差收于68元/吨，跨区价差普遍收窄。
• 运行逻辑：马来西亚一套装置可能重启，海外开工率小幅提升；诚志和富德计划检修；未来两周到港量预期37.65万吨，周均18.8万吨，港库或延续去化；需关注伊朗装置重启及下游MTO装置变动。
• 推荐策略：参考运行区间2500-2700，关注MTO、伊朗装置动态，盘面偏强看待。
• 风险点：宏观政策效果不及预期、伊朗装置重启、MTO开工率大幅下行。

因素影响逻辑观点

• 成本利空：产地需求停滞，港口成交冷清，电厂日耗下降，煤价承压。
• 供应中性：短期无装置检修，内蒙荣信可能检修；海外开工率小幅提升。
• 进出口利多：周到港量18.28万吨，未来两周预估37.65万吨，1月进口量预估90万吨，2月65万吨。
• 库存利多：下游备货结束，港口提货需求弱，港库小幅累积1.5万吨，未来两周到港量稳定，港库或延续去化。
• 需求利空：MTO开工率走弱预期，部分传统下游企业停工，加权开工率走弱至53.24%。

近期走势

• 甲醇主力合约走弱。

价差分析

• 太仓基差维稳，内地-沿海套利窗口打开。

库存

• 港库或继续去化。

供应端

• 短期无装置重启，荣信可能检修，各工艺开工率情况稳定，未来两周到港量预估37.65万吨，关注航运、卸货情况，1月进口量预估90万吨。

需求端

• 企业待发订单改善，鲁西、渤化、斯尔邦降负，兴兴停车检修，关注富德、诚志检修兑现；MTO装置开工率走弱预期；传统下游加权开工环比走弱，甲醛开工率大幅下降，冰醋酸利润在盈亏平衡线以上，下游开工率稳定，MTBE毛利偏低、库存偏高，BDO开工率不高、库存偏高，二甲醚数据稳定。

平衡表

• 2025年平衡表调整1-2月下游投产需求数据，预计一季度甲醇去库，盘面或延续强势。