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贵金属早报

2025-01-27 项唯一大越期货绿毛水怪

黄金

基本面：日央行加息，美国科技股回落，人民币大涨，金价冲高回落，沪金再度刷新历史。美国三大股指小幅收跌，欧洲主要股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌2.22个基点报4.6214%；美元指数跌0.62%报107.4804，离岸人民币大幅升值报7.2443；COMEX黄金期货涨0.45%报2777.4美元/盎司。
基差：黄金期货648.9，现货643.5，基差-5.4，现货贴水期货。
库存：黄金期货仓单15141千克，不变。
盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
预期：春节假期间美联储、欧洲央行及加拿大央行将公布利率决议，关税政策将受验证。日央行加息，美国科技股回落，人民币大涨，金价冲高回落。沪金溢价收敛至-1元/克左右，国内情绪依旧强劲。春节假期间事件较多，且依旧处于特朗普交易密集期，金价看涨情绪强劲，金价依旧坚挺，注意控制风险。
利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、降息幅度继续增加、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内或受关税影响，避险需求推高金价。
利空因素：降息幅度缩小、美元资产强劲、欧洲疲软、风险偏好再度恶化、俄乌冲突或结束。
逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

基本面：日央行加息，美国科技股回落，人民币大涨，银价冲高回落，沪金再度刷新历史。美国三大股指小幅收跌，欧洲主要股指收盘涨跌不一；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌2.22个基点报4.6214%；美元指数跌0.62%报107.4804，离岸人民币大幅升值报7.2443；COMEX白银期货涨0.64%报31.04美元/盎司。
基差：白银期货7778，现货7750，基差-28，现货贴水期货。
库存：沪银期货仓单1388145千克，日环比增加35198千克。
盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增。
预期：日央行加息，美国科技股回落，人民币大涨，银价跟随金价冲高回落，银价回落强劲。沪银溢价扩大至560元/千克左右，情绪升温。春节假期间事件较多，且依旧处于特朗普交易密集期，银价或大幅波动，整体银价依旧跟随金价，不排除追涨金价的可能。
利多因素：美国新政府财政政策宽松、宽松预期继续、降息幅度继续增加、中东局势紧张、通胀再度抬头、国内或受关税影响，避险需求推高金价，银价跟随金价走高。
利空因素：特朗普上任下，俄乌冲突或结束，有色金属叠加金价双重影响，下行压力巨大、科技股受抑制，银价受压、降息幅度缩小，提供调整空间。
逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。