节前市场趋于谨慎，盘面窄幅震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年01月24日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：临近春节，螺纹低产量下累库很慢，今年会以一个很低的库存进入春节。热卷供需两旺，库存压力也不大。2024年开始，国内经济数据持续回升，2025年政策预期依然强烈，再加上低库存支撑，预计盘面震荡偏强运行。 ➢本周走势分析：临近假期，市场趋于谨慎，盘面前期反弹至电炉平电成本后开始回落，目前围绕电炉平电成本附近窄幅震荡。 ➢本周主要观点：节前静态基本面变化不大，螺纹延续减产，需求也在下降，累库加快但慢于季节性，热卷产量延续增加，累库也有所加快，但总的来说库存压力也不是很大。节后需求释放仍需要时间，核心交易点将继续围绕海外关税、国内政策刺激和需求预期进行，下周只有一个交易日，预计窄幅震荡，节后走势关注假期期间海外市场波动情况。 •1.铁水延续回升，热卷产量增加；•2.需求受假期影响回落；•3.螺纹累库依然很慢，热卷略有压力。 ➢风险点：海外不确定因素扰动，原材料跌幅超预期 02 周度重点 2.1、铁水延续回升，热卷产量增加 ➢日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，铁水产量继续增加，按照钢材供需平衡表推演，日均铁水产量还有一定回升的空间。87家独立电弧炉钢厂产能利用率16.76%，环比下降27.38%，临近春节，电炉厂基本都放假了，开工率下降明显。 2.1、铁水产量见底回升，螺纹产量依然下降 ➢螺纹钢周产174.13万吨，环比下降19.16万吨，产量继续下降，减产主要是电炉钢产量下降，长流程产量基本持平。热卷产量继续增加，周产322.64万吨，环比增加2.46万吨，热卷产量还是比较高的。 ➢螺纹需求节前效应，环比延续回落，表需116.91万吨，环比减少68.24万吨，同比农历来看基本持平去年节前。热卷周度表需302.56万吨，环比下降11.11万吨，农历看同比也基本持平去年。 ➢螺纹正常季节性累库，总库存483.21万吨，环比增加57.22万吨，总库存低于500万吨，大幅低于往年同期。热卷供增需减下，累库也有所加快，总库存336.51万吨，环比增加20.08万吨，热卷库存略有压力，主要是产量高。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！