烯烃早报：节前市场氛围谨慎，盘面震荡为主

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相关资讯 1、美元走强抑制了美元计价大宗商品需求，对全球经济不景气的担忧继续影响市场气氛，然而供应不确定性，导致交易商难以抉择。11月布伦特跌0.83报88.49美元/桶，跌幅0.9%。 2、对于“北溪-1”和“北溪-2”海底输气管道的三条管线在一天之内同时发生损坏这一“前所未有”的情况，国际舆论场猜测满天飞，更多的则是巨大的不安。德国安全部门认为，“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道遭破坏后不适合再度投入使用。；美方否认参与破坏“北溪”管道，还指责俄“传播虚假信息”，网友质疑。 3、9 月 29 日，中国央行发布货币政策委员会 2022 年第三季度例会通稿。会议指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线倾斜向下，20日均线倾斜向上，60日均线倾斜向下，价格触及60日线后企稳。短期向下动能减弱，空头压制缓解。 现货成交：现货市场整体成交一般，多数生产企业出厂价格稳定，贸易商多根据自身库存随行出货为主，下游节前备货多已完成。LLDPE主流价格在8200-8650元/吨。华东拉丝主流价格在8050-8200元/吨。 核心逻辑：即便当下基本面偏强，库存去化符合季节性特征。但远期合约上，市场并不交易此逻辑，而是把目光放到未来供需转向，以及宏观因素之上。同时多数工业品下游“金九”表现并不优异，只能评价为及格/良好，长期和短期都处于下降通道中。 操作建议：空单依托止损位，暂减持离场。 风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均、20日均线、60日均线斜率均趋缓，价格短暂企稳。空方压制力量减弱。 现货成交：PVC现货市场价格小幅上涨，成交气氛较昨日明显转淡，点价与一口价成交并存，偏高报盘几无成交，下游采购积极性不高。PVC企业报价多数暂稳。华东5型主流价格在6260-6380元/吨。 核心逻辑：中长期两方力量对抗中。一方是供需弱，尤其是需求，近远端均悲观情绪蔓延，难有实质性改善，拉扯着价格向下。另一方是成本坚挺，追溯到化工煤价格居高不下，兰炭、电石乃至PVC成本均较高，故而煤价不跌，PVC下方空间注定打不开。 操作建议：节前空单适当减持，止损参考6200-6300元/吨。 风险因素：地产相关政策超预期。 烯烃早报：节前市场氛围谨慎，盘面震荡为主 烯烃早报 2022年9月30日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-400-2000200400600800LL 01合约基差 19012001210122012301元/吨 -800-4000400800120016002000PP 01合约基差 19012001210122012301元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-15001503004506005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 LL 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -20002004006008005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 PP 01-05合约价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-800-600-400-2000200400600LL-PP 01合约价差 19012001210122012301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -3000300600900120015001800V01合约基差 19012001210122012301元/吨 -20002004006008001000120014005月20日 6月20日 7月20日 8月20日 9月20日 10月20日 11月20日 12月20日 V15价差 1801-18051901-19052001-20052101-21052201-22052301-2305元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分