节前盘面趋于谨慎，后续关注美对华政策影响-国金期货棉花周报20250120

摘要
本周美棉和郑棉期货价格均上涨，分别涨幅0.9%和0.89%。美国棉花出口装船量和销售净增量大幅增加，创下年度高位，其中对中国大陆出口表现突出。国内宏观经济数据向好提振市场信心，但下游补库进入尾声，物流停运利多驱动减弱。后续需关注特朗普上任后美国对华关税政策调整对棉花需求的影响。

行情回顾

• 期货行情：美棉2503合约涨0.9%，报每磅67.56美分；郑棉CF2505合约涨0.89%，报每吨13660元。
• 美国出口数据：截至1月9日当周，美棉出口装船量增17%，达22.48万包（年度峰值）；对中国大陆出口2.5万包，销售净增1.87万吨。2024/2025年度出口销售净增量环比增71%。

基本面分析

• 宏观经济：国内2024年经济增速达5%目标，2025年政策部署稳定市场预期。
• 下游及物流：用棉企业补库结束，物流公司陆续放假，利多驱动有限。

行情综述
假期临近，棉企补库收官，期货盘面多空博弈趋于谨慎。郑棉CF2505合约短期围绕5日、60日均线震荡，技术呈现底部偏强走势。

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