2024年度业绩预告点评：业绩短期承压出货有所放缓，2025年有望逐步改善

公司发布2024年业绩预告，预计归母净利润9.4~10.8亿元，同比减少61%~66%；扣非后归母净利润9.2~10.5亿元，同比减少61%-66%。2024Q4归母净利润预计-3.6~-2.2亿元，同比-145~-128%，环比-76~-8%；扣非后归母净利润预计-3.3~-1.9亿元，同比-144~-125%，环比-40~+19%，业绩符合市场预期。

公司预计2024年全年出货约13亿平，其中2024Q4出货约3亿平，环比略有下滑，主要因需求较弱及部分窑炉冷修导致产能减少。Q4单平均价约10-11元（不含税），环比略降，受天然气价格上涨影响，但纯碱降价有一定对冲；测算Q4单平净利为-0.8~-0.9元/平（未剔除存货减值影响）。

展望2025年，随着产业链价格回暖及春节后玻璃库存逐步去化，行业价格和盈利有望逐步回升。目前玻璃行业在产产能约8万吨，对应单月供给约45-50GW。

盈利预测与投资评级：考虑上游组件需求放缓及玻璃行业供给略微过剩，竞争加剧，下调公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润10.1/10.4/21.0亿元（前值为11.6/24.5/36.8亿元），同比-64%/+3%/+102%，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、政策不及预期。