拉丁美洲行业倍数 Q1 2023
宏观经济背景
2023年，拉丁美洲和加勒比地区经济增长预计放缓至1.6%（IMF预测），低于2022年的4.0%。主要影响因素包括外部不利条件、货币紧缩政策以对抗通胀、疫情后复苏动力减弱及主要贸易伙伴增长乏力。通胀方面，除阿根廷、哥伦比亚和委内瑞拉外，该地区通胀预计降至10%以下，但多数央行（除巴西和智利）预计不会降息。
市场表现
- 标普500指数、泛欧斯托克600指数和泛欧斯托克拉美全市场指数在2023年第一季度分别上涨约7%、8%和3%。
- 阿根廷MERVAL指数上涨3%，巴西IBOVESPA下降3%，智利IPSA上涨9%，哥伦比亚MSCI COLCAP下降6%，墨西哥BMV IPC上涨20%，秘鲁BVL上涨4%。
行业倍数分析
- 能源：中位数EV/EBITDA下降1.4倍，主要受巴西石油出口征税提议及公司业绩低于预期影响。
- 医疗保健：中位数倍数下降1.5倍，受市场条件恶化和增长前景疲弱影响。
- 其他行业：多数行业倍数变化不大，但具体数据需参考各行业板块详细分析。
关键倍数数据
- 通信服务：EV/收入中位数1.5x，P/E中位数15.3x。
- 耐用消费品和服装：EV/收入中位数1.2x，P/E中位数7.6x。
- 消费者服务：EV/收入中位数1.5x，P/E中位数23.8x。
- 非必需消费品分销和零售：EV/收入中位数0.8x，P/E中位数18.5x。
- 消费必需品分销和零售：EV/收入中位数0.9x，P/E中位数9.2x。
- 食品、饮料和烟草：EV/收入中位数1.1x，P/E中位数14.5x。
- 金融部门：P/TBV中位数1.7x，P/E中位数7.6x。
- 交通运输：EV/收入中位数1.9x，P/E中位数18.0x。
- 信息技术：EV/收入中位数0.9x，P/E中位数18.5x。
- 材料业：EV/收入中位数1.1x，P/E中位数9.3x。
- 房地产：EV/收入中位数8.7x，P/E中位数1.1x。
- 电力、天然气和水公用事业：EV/收入中位数1.9x，P/E中位数5.5x。
研究结论
- 拉丁美洲经济面临增长放缓和通胀压力，但部分行业如墨西哥股市表现突出。
- 能源和医疗保健行业倍数显著下降，反映市场对风险感知增加和业绩预期的调整。
- 多数行业倍数保持稳定，但需关注高利率对信用增长和资产质量的影响。
