拉丁美洲的行业倍数 - 2023 年第一季度

拉丁美洲的行业倍数 第4版Q1202 3 Page1.3 前言2.4 Summary 3.国家/地区快照5行业倍数 4. 通信服务11非必需消费品 耐用消费品和服装 •14 消费者服务 目录 •17 非必需消费品分销和零售 •20 消费必需品 消费品分销和零售 •23 食品、饮料和烟草 •26 能源29 Financials32 HealthCare35Industrials 资本货物 •38 商业和专业服务 •41 交通运输 •4447 信息技术材料50 房地产53Utilities 电力，天然气和水公用事业 •56 5.Criteria59 6.行业定义60 7.联系人64 2 前言 亲爱的读者， 我们很高兴推出拉丁美洲（LATAM）季度报告的第四版。该报告提供了截至2023年3月31日，拉丁美洲各关键行业的交易倍数的宝贵见解。我们的分析基于拉丁美洲国家的上市企业，涵盖了多个不同的行业和领域，并遵循全球行业分类标准（GICS ）的定义。 根据国际货币基金组织（IMF）在2023年4月发布的《世界经济展望》报告，拉美和加勒比地区的实际经济增长率预计将在2023年放缓至1.6%，低于2022年的4.0%。1 同样地，标普全球（S&P）也预计2023年该地区的经济增长将放缓，原因包括不利的外部条件、旨在对抗仍然居高不下的通胀 而实施的货币紧缩政策、疫情后复苏动力的减弱以及主要贸易伙伴增长乏力导致的外部需求降低。2,3 根据标普报告，更高的利率最终将对地区内的信用增长产生影响。更高的利率也可能引发对企业违约率和银行资产质量的担忧，因为在拉美地区，利率仍然显著高于疫情前的水平。尽管企业深受加息冲击的影响，快速上升的利率也对政府和家庭产生了影响。 哈维尔动物园 根据标普的数据，大多数新兴国家的通胀可能已经见顶并开始回落，尽管拉丁美洲（LATAM）地区的减速幅度低于标普的预期 ，原因是在工资和某些受监管服务（如运输）价格上涨的影响下。2023年，该地区主要国家的通胀预计会降至10%以下，但阿根廷、哥伦比亚和委内瑞拉除外。然而，截至3月底，标普不再预期美联储（美国联邦储备系统）将在2023年开始降息，这意味着它也不再预期拉丁美洲大多数央行会在今年降低利率。值得注意的是，巴西和智利是例外，标普预测这些国家将在下半年开始降息，原因是通胀下降速度更快以及经济出现衰退迹象。 董事总经理 拉丁美洲和伊比利亚评估咨询服务负责人 在2022年挣扎之后，标普500指数和泛欧斯托克600指数在2023年第一季度分别上涨约7%和8%，而泛欧斯托克拉美全市场指数（STOXXLATAMTMI）在同一时期上涨了3%。4 在市盈对息税折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）方面，2023年第一季度，尽管许多行业的中位数倍数变化不大，但某些行业经历了显著下降。例如，在能源sector，中位数EV/EBITDA下降了1.4倍，这主要是由于政府提出对石油出口征税的提议以及一些公司公布的2022年业绩低于预期，导致对巴西石油和天然气公司的风险感知增加。同样，在医疗保健sector，中位数倍数下降了1.5倍，因为该sector内的公司遭受了市场条件恶化和市场增长前景疲弱的影响，部分公司的业绩也低于市场预期。 我们的报告提供了拉美地区公开交易公司（涵盖非金融行业和市场资本化/营收）的电动汽车/收入、企业价值/息税折旧及摊销前利润（EV/EBITDA）、市盈率（P/E）和市净率（P/B）倍数的详细概述。此外，我们还提供了涵盖这些倍数趋势的八季度回顾，适用于所涉及的行业，对于有相关数据的金融行业也提供了市净率（P/B）和市盈率（P/E）倍数。 我们希望这份报告能帮助您了解拉美地区主要行业交易倍数的范围。如果您希望获得更多信息或讨论任何发现，请联系我们。 1《世界经济展望：震荡复苏》 IMF—（2023年4月)。国际货币基金组织的报告提供了拉丁美洲和加勒比地区的综合预测。 3 2经济展望新兴市场2023年第二季度：全球横流造成颠簸减速 S&PGlobal-（2023年3月) 3随着融资成本飙升，拉丁美洲的信贷压力迫在眉睫 拉丁美洲的行业倍数-2023年第一季度 摘要：行业/行业组的中位数倍数 截至2023年3月31日 Sector/行业集团企业价值/收入企业价值/息税折旧及摊销前利润P/EP/B 通信服务 1.5x 4.6x 15.3x 1.1x 非必需消费品 1.0x 7.3x 12.5x 0.8x 耐用消费品和服装 1.2x 8.5x 7.6x 0.7x 消费者服务 1.5x 7.0x 23.8x 0.7x 非必需消费品分销和零售 1 0.8x 8.0x 16.7x 0.9x 消费必需品 0.9x 7.4x 14.5x 1.3x 消费品分销和零售 1 0.6x 7.3x 17.5x 1.3x 食品、饮料和烟草 1.1x 7.3x 12.3x 1.5x 能源 1.5x 4.6x 6.0x 1.3x HealthCare 1.6x 7.9x 14.5x 2.0x Industrials 1.3x 6.4x 9.2x 1.4x 资本货物 0.8x 5.1x 5.5x 1.2x 交通运输 1.9x 7.7x 18.5x 2.0x 信息技术 0.9x 6.0x 18.0x 0.8x Materials 1.0x 5.2x 9.3x 1.4x 房地产 8.7x 11.2x 13.3x 0.5x Utilities 1.9x 6.8x 9.0x 0.9x 电力，天然气和水公用事业 2 1.5x 6.3x 9.1x 0.8x 金融部➀/行业集团市值/收入P/TBVP/EP/BFinancials 1.7x 1.5x 7.6x 1.0x 银行 1.7x 1.0x 6.2x 0.9x 1反射2023年3月17日生效的GICS结构修订。与以往期间的比较可能不具意义，因为结构的组成发生了变化。更多信息请参见https://www.msci.com/our-solutions/indexes 4 /gics。 2根据GICSnorenclature的说法，它被归类为“工业”，在“工业集团”之下。 MERVAL指数是一种价格加权指数，计算方法是以其市场占有率、成交量和报价价格为基础选择股票组合的市场价值。它通常被用作阿根廷基准股市指数。 在2023年第一季度，MERVAL增长了3％(以价格计算，转换为美元)，1相比STOXXLATAMTMI指数上涨3%，标普500指数上涨7%，以及泛欧600指数上涨8%，阿根廷实际GDP预计在2023年增长0.2%，2024年增长2.0%，根据国际货币基金组织（IMF）的预测。报告(2023年4月)。阿根廷比索对美元贬值了15% 世界经济展望 2023年开始。 国家快照:阿根廷 MERVAL聚光灯 历史演变：MERVAL、S&P500、STOXXEurope600和STOXXLATAMTMI2 2.0 1.8 1.5 1.3 1.0 0.8 0.5 0.3 Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 0.0 2023年外汇演变 150 160 外汇(ARS/美元) 170180 190 200 210 220 230 240 250 Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23 S&P500STOXX欧洲600 STOXX拉丁美洲TMIMERVAL(阿根廷) 股票市场表现inQ12023 +2.9% +2.7% +7.0% +7.8% 1基于当地股票市场指数水平转换为美元。转换后得到的指数随后用于计算以美元表示的价格回报率。官方指数提供商可能会使用不同的方法来计算不同货币下的指数回报率 。 2当前的MERVAL方法始于2019年1月。MERVAL、S&P500和STOXXLATAMTMI的美元走势，STOXX欧洲600的欧元走势。数据来源：CapitalIQ；国际货币基金组织（I5 MF）—（2023年4月)；Krollanalysis 世界经济展望 IBOVESPA是巴西股市的主要绩效指标，涵盖了巴西资本市场中的主要公司。通常被用作巴西基准股票市场指数。 在2023年第一季度，IBOVESPA下降了3％(以价格计算，转换为美元)。1根据国际货币基金组织的数据，巴西实际GDP预计在2023年增长 0.9％，在2024年增长1.5％报告(2023年4月)。巴西雷亚尔对美元升值 世界经济展望 自2023年初以来的4%。 国家快照:巴西 IBOVESPA聚光灯 5Y演变：IBOVESPA，标准普尔500，STOXX欧洲 600和STOXXLATAMTMI2 2.0 1.8 1.5 1.3 1.0 0.8 0.5 0.3 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21 Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 0.0 2023年外汇演变 4.84.9 5.0 外汇(BRL/美元) 5.1 5.2 5.3 5.4 5.55.6 Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23 S&P500STOXX欧洲600 STOXXLATAMTMIIBOVESPA 股票市场表现inQ12023 -3.1% +2.7% +7.0% +7.8% 1基于当地股票市场指数水平转换为美元。转换后得到的指数随后用于计算以美元计的价格回报率。官方指数提供商可能会使用不同的方法来计算不同货币下的指数回报率。 2IBOVESPA，S＆P500和STOXXLATAMTMIevolutioninUSD，STOXXEurope600evolutioninEUR。来源：CapitalIQ；IMF-（2023年4月)；Krollanalysis IPS指数衡量的是在圣地亚哥证券交易所上市的最大的最有流动性的智利发行人的价格波动情况，通常被用作智利的基准股票市场指数。 在2023年第一季度，IPSA增长了9％(以价格计算，转换为美元)。1根据国际货币基金组织的数据，智利的实际GDP预计在2023年下降1.0 ％，在2024年增长1.9％报告(2023年4月)。智利比索对美元升值了7% 世界经济展望 自2023年初以来。 国家快照:智利 IPSA聚光灯 5Y演变：IPSA、标准普尔500、STOXX欧洲600和STOXXLATAMTMI2 2.0 1.8 1.5 1.3 1.0 0.8 0.5 0.3 Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21 Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22 Mar-23 0.0 2023年外汇演变 750 770 790 外汇(CLP/美元) 810 830 850 870 890 Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23 S&P500STOXX欧洲600 STOXXLATAMTMIIPSA 股票市场表现inQ12023 +8.5% +2.7% +7.0% +7.8% 1基于当地股票市场指数水平转换为美元。转换后的指数随后用于计算美元价格回报率。官方指数提供商可能使用不同的方法在不同货币中计算指数回报率。 2IPSA，S＆P500和STOXXLATAMTMIevolutioninUSD，STOXXEurope600evolutioninEUR。来源：CapitalIQ；IMF-（2023年4月)；Krollanalysis 拉丁美洲的行业倍数-2023年