聚烯烃早报大越期货投资咨询部
LLDPE 概述
- 基本面：12月PMI维持在扩张区间，出口及塑料制品出口增长，中央经济工作会议释放宏观利好。原油受美国制裁俄油气影响走强。供应端开工低，装置检修和重启，短期产能回归加裕龙宝丰投产，供应压力大。需求端春节临近，整体需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。LL交割品现货价8170元/吨，基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差430，升贴水比例5.6%，偏多。
- 库存：PE综合库存35.8万吨（-1.8），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油近期反弹，现货价格回落，新产能集中投放，春节临近需求减弱，预计PE今日走势震荡。
- 利多因素：基差偏强。
- 利空因素：新装置集中投放，需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
PP 概述
- 基本面：12月PMI维持在扩张区间，出口及塑料制品出口增长，中央经济工作会议释放宏观利好。原油受美国制裁俄油气影响走强。供应端开工率低，本周有抚顺石化等4套装置计划重启，暂无装置计划检修，整体供应预计增加。需求端下游表现一般，春节临近需求减弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。PP交割品现货价7430元/吨，基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差97，升贴水比例1.3%，偏多。
- 库存：PP综合库存39.9万吨（-1.5），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油近期反弹成本端支撑，春节临近需求减弱，预计PP今日走势震荡。
- 利多因素：成本支撑。
- 利空因素：新装置预期，需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
地区价格变化及主力合约价格变化
- LLDPE：现货交割品8170元/吨，仓单5597手，进口美金9120元，基差430元，综合厂库35.8万吨，社会库存40万吨，进口折盘8131元，L0177贴水58元，L0577贴水37元。
- PP：现货交割品7430元/吨，仓单10201手，进口美金8700元，基差97元，综合厂库39.9万吨，社会库存21.2万吨，进口折盘7764元，PP05贴水33元，PP09贴水56元。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨，产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速6.9%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨，产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.79万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存及仓单变化
- PE仓单：5597手，变动-28手。
- PP仓单：10201手，变动-26手。
- PE综合库存：35.8万吨，变动-1.8万吨。
- PP综合库存：39.9万吨，变动-1.5万吨。
生产现金流
- PE：煤化工现金流-600元/吨，油制现金流-400元/吨。
- PP：煤化工现金流-3000元/吨，油制现金流-2500元/吨，PDH现金流-2000元/吨。
聚烯烃内外价差
- PE内外盘价差：430元/吨。
- PP内外盘价差：97元/吨。
