- 近期要闻：国内生猪消费市场进入季节性旺季，大猪集中出栏，供需双升，现货价格维持震荡，期货震荡偏弱。春节猪肉需求逐渐释放，但生猪现货价格受出栏增多影响偏弱，需求端中下游消费预期不佳，生猪价格整体仍处弱势。国内生猪养殖利润高位回落，短期仍有利润，大猪出栏积极性回升，供应端维持充裕压制生猪期现价格预期。元旦春节是传统消费旺季，生猪现货价格1月或会触底回升，整体回归震荡格局，而反弹高度需观察消费情况。
- 利多因素：国内年底生猪需求仍预期良好；大猪出栏后补栏积极性有所减弱。
- 利空因素：国内生猪存栏月度环比增长；生猪12月出栏增多打压猪肉价格。
- 当前主要逻辑：市场聚焦生猪出栏情况和腊肉需求。
- 主要风险点：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求旺季不旺。
- 基本面观点：
- 供应端：临近年底生猪供给量有所增多，出栏积极性回升，猪价小幅波动，预计本周供给或猪、肉双增。农村农业部数据，截至12月31日，生猪存栏量环比减少0.6%，同比减少1.6%；能繁母猪存栏为4080万头，环比增加0.2%，同比减少1.9%。规模场存栏数据，7-49kg存栏量下降，50-89kg存栏量下降，90-140kg存栏量下降，140kg以上存栏量下降。猪肉进口量维持高位。育肥成本下降，饲料盈利预期改善。生猪出栏量和出栏均重均有所下降，出栏利润下降。自繁自养利润下降，外购仔猪利润下降。猪牛价差扩大。
- 需求端：国内宏观环境预期向好加上春节需求，居民整体消费意愿热情有回升预期，支撑未来鲜猪肉消费，但短期生猪供应也增多，价格仍旧偏弱。36城猪肉均价上涨，屠宰结算价上涨，屠宰加工利润上涨，生猪每日屠宰量和开工率均有所上升，鲜销率上升，冻品库存率下降。年度猪肉消费总量上涨。
- 期货观点：
- 基差：现货全国均价15170元/吨，2503合约基差2020元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至12月31日，生猪存栏量环比减少，能繁母猪存栏环比增加，偏多。
- 盘面：2503合约期价在20日均线上方但方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：预计本周猪价震荡偏弱运行；LH2503合约日内12900至13300区间操作。
