豆油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应将减弱。偏多。
- 基差：豆油现货8100，基差374，现货升水期货。偏多。
- 库存：1月17日豆油商业库存96万吨，环比-2万吨，同比+11.7%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
- 主力持仓：豆油主力空增。偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。豆油Y2505：7600-7900区间操作。
棕榈油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应将减弱。偏多。
- 基差：棕榈油现货9700，基差1340，现货升水期货。偏多。
- 库存：1月17日棕榈油港口库存51万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
- 主力持仓：棕榈油主力多减。偏多。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。棕榈油P2505：8200-8500区间操作。
菜籽油
- 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应将减弱。偏多。
- 基差：菜籽油现货8600，基差102，现货升水期货。偏多。
- 库存：1月17日菜籽油商业库存36万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空。
- 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
- 主力持仓：菜油主力空增。偏空。
- 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。菜籽油OI2505：8300-8700区间操作。
近期利多利空分析
- 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。
- 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
- 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松。
- 主要风险点：厄尔尼诺天气。
关键数据
- 豆油：1月17日商业库存96万吨，同比+11.7%。
- 棕榈油：1月17日港口库存51万吨，同比-34.1%。
- 菜籽油：1月17日商业库存36万吨，同比+3.2%。
- 马棕油：12月产量162万吨，出口149万吨，库存183万吨。
研究结论
油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。全球油脂基本面偏宽松，南美产量预期较高但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。建议豆油Y2505：7600-7900区间操作，棕榈油P2505：8200-8500区间操作，菜籽油OI2505：8300-8700区间操作。
