聚烯烃早报大越期货投资咨询部 金泽彬
LLDPE 概述
- 基本面：12月官方PMI为50.1%，维持扩张区间；出口及塑料制品出口增长；中央经济工作会议释放消费利好；原油受美国制裁俄油气影响走强；现货价格偏强；供应端开工低，装置检修重启，短期产能回归压力加大；需求端春节临近，整体偏弱；库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。LL交割品现货价8180（-100），基本面整体中性。
- 基差：LLDPE 2505合约基差449，升贴水比例5.7%，偏多。
- 库存：PE综合库存35.8万吨（-1.8），中性。
- 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。
- 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油近期反弹，现货价格回落，新产能集中投放，春节临近需求减弱，预计PE今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：基差偏强、原油近期走强。
- 利空因素：近期新装置集中投放、需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
PP 概述
- 基本面：12月官方PMI为50.1%，维持扩张区间；出口及塑料制品出口增长；中央经济工作会议释放消费利好；原油受美国制裁俄油气影响走强；供应端开工率低，本周有抚顺石化等4套装置计划重启，整体供应预计增加；需求端下游表现一般，春节临近需求减弱；库存方面，社会库存有所去化，产业链综合库存中性。PP交割品现货价7480（-0），基本面整体中性。
- 基差：PP 2505合约基差80，升贴水比例1.1%，偏多。
- 库存：PP综合库存39.9万吨（-1.5），中性。
- 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
- 主力持仓：PP主力持仓净空，翻空，偏空。
- 预期：PP主力合约盘面震荡，原油近期反弹成本端支撑，春节临近需求减弱，预计PP今日走势震荡偏弱。
- 利多因素：成本支撑、原油近期走强。
- 利空因素：新装置预期、需求淡季。
- 主要逻辑：新产能投放，宏观政策。
- 主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险。
地区价格变化
- LLDPE：主力合约价格8180（-100），现货交割品8180，仓单5597（-1953），进口美金9120，基差372（-77），综合厂库35.8（0.0），进口折盘8178，L01780，进口价差2（-100）。
- PP：主力合约价格7480，现货交割品7480，仓单1022（-242），进口美金8700，基差80，综合厂库39.9（0.0），进口折盘7808，PP01743（-20），进口价差-3280。
供需平衡表
- 聚乙烯：2023年产能31.89万吨（8.9%增速），产量2807.37万吨，净进口量1264.72万吨，表观消费量4072.09万吨，期末库存3069.59万吨，实际消费量4069.59万吨，消费增速-2.6%。
- 聚丙烯：2023年产能38.93万吨（14.1%增速），产量3193.59万吨，净进口量293.13万吨，表观消费量3486.69万吨，期末库存3486.69万吨，实际消费量3486.69万吨，消费增速5.9%。
库存变化
- PE综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存35.8万吨。
- PP综合库存：2020-2025年趋势图显示库存波动，2023年库存39.9万吨。
生产现金流
- PE：煤化工、油制生产现金流趋势图显示成本变化。
- PP：煤化工、油制、PDH生产现金流趋势图显示成本变化。
聚烯烃内外价差
免责声明
- 本报告著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
- 报告基于可信公开资料或实地调研，但大越期货不保证信息准确性、可靠性、时效性及完整性。
- 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者决策自行负责。
