一、黄金报告导读
- 核心逻辑：联储降息预期放缓，年内降息空间有限，再通胀与避险需求支撑贵金属，技术上继续三角形收敛。
- 货币属性：美国12月非农就业数据超预期，市场等候通胀指引。PPI同比升3.3%，环比升0.2%，均低于预期。市场预期美联储至25年6月维持利率不变，总降息空间重回25基点。美元指数和美债收益率震荡回调。
- 避险属性：VIX低位反弹，加沙停战调停取得突破，短期地缘异动、贸易战等避险需求回调。
- 商品属性：CRB商品指数震荡上行，人民币贬值利多国内价格。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。晚间有美国通胀数据，建议做好仓位管理，严格止损。
- 关键数据：国际价格Comex黄金主力合约收盘价2693.10美元/盎司，伦敦金2667.00美元/盎司；国内价格沪金主力636.84元/克，黄金T+D 634.40元/克；基差沪金主力-伦敦金-1.46元/克；持仓量Comex黄金477043手，沪金主力172863千克，黄金TD 192432千克；库存Comex黄金22598054盎司。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多近期减仓，iShare白银ETF小幅加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。晚间有美国通胀数据，建议做好仓位管理，严格止损。
- 关键数据：国际价格Comex白银主力合约收盘价30.56美元/盎司，伦敦银29.74美元/盎司；国内价格沪银主力7689.00元/千克，白银T+D 7652.00元/千克；基差沪银主力-伦敦银668.31元/克；持仓量Comex白银151590手，沪银主力3911325千克，白银TD 3866828千克；库存LBMA库存25740吨，Comex白银10188吨。
- 风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比3.73%；十年期美债真实收益率2.60%；美元指数109.18；美债利差（3月-10年）-0.01；美国通胀CPI同比2.70%，核心CPI同比3.30%；美国GDP年化同比2.50%，失业率4.10%，非农就业人数月度变化25.60万。
- 避险属性：VIX指数18.71。
- 商品属性：CRB商品指数307.32。
- 央行黄金储备：中国2279.57吨，美国8133.46吨，世界36320.79吨。
- 美联储最新利率预期：根据芝商所FedWatch工具。
作者：林振龙
