股指期货周报：美国核心CPI低于预期，市场情绪得改善

美国核心CPI低于预期，市场情绪得改善 股指期货 2025-1-20星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末25年1月份恒指期货价格涨幅2.52%，科技指数期货涨幅4.79%；当周恒指期货持仓增幅-8.42%，科技指数持仓量增幅-4.85%；当周恒指期货升水12.94点，基差较前周变化-37.77点。美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震，至周末时道指期货价格涨幅2.76%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.97%和0.62%。三大股指的期货中道指期货基差为升水193.17点较前周变化-443.38点，纳指100期贴水147.85点，较前周变化-547.32点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪； 央行最新动向； 部分国内外重要新闻。 ➢投资建议： 上周港股回升，恒指一周累计上涨2.73%，主要原因或是受到美国核心CPI不及预期后海外市场情绪面好转的带动。受到美国12月份核心CPI不及预期的影响，美国中长期国债利率上行趋势暂缓，有利于改善当前中美利差扩大的趋势。另外，随着特朗普总统即将上任，近期特朗普在解封tik tok以及对华访问等方面释放善意信号，这有利于在短期改善市场情绪。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期与中长期走势均相对谨慎乐观。从短期来看，近期由于美债利率上升势头趋缓，市场情绪或重新抬头向上，但适逢财报季，需留意高位之中的美股市场出现获利盘减仓给市场带来扰动的情形。当前港股短期内或有回升势头，政策托底+海外利率缓解改善有助于改善市场情绪，如果后续刺激措施的出台最终带来国内需求面的明显回暖以及促进经济走出去杠杆过程的效果，相信港股的长期行情可以期待。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7央行最新动向...............................................................................................................................................................8部分国内外重要新闻....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格小幅回升，至周末25年1月份恒指期货价格涨幅2.52%，科技指数期货涨幅4.79%；当周恒指期货持仓增幅-8.42%，科技指数持仓量增幅-4.85%；当周恒指期货升水12.94点，基差较前周变化-37.77点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货价格震，至周末时道指期货价格涨幅2.76%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.97%和0.62%。三大股指的期货中道指期货基差为升水193.17点较前周变化-443.38点，纳指100期贴水147.85点，较前周变化-547.32点。 2.港股美股表现 上周港股市场回升，至周末收盘恒指一周涨幅2.73%，国企指数涨幅2.34%，科技指数涨幅5.13%。上周港股所有一级行业板块上涨，科技板块涨幅4.11%，防守板块涨幅较低，电讯板块板块涨幅仅0.63%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周变化-2.06%，出现回落;科指2倍反向ETF份额变化2.26%，恒指2倍反向ETF份额变化-5.37%。 上周美股三大股震荡，至周末道指涨幅3.69%，标普500涨幅2.91%，纳指涨幅2.45%；中概股指数涨幅6.19%。标普行业板块方面，上周各板块均回升，能源、金融板块涨6.14%和6.1%，医疗业仅上涨0.3%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 央行最新动向 ➢美联储经济状况褐皮书显示，2024年11月下旬至12月期间，全美12个联邦储备区的经济活动出现略微上升；消费者开支温和增长。对2025年的经济前景持乐观态度的受访者数量多于持悲观态度的受访者，尽管多个地区的受访者表达了对移民和关税政策变化可能对经济产生负面影响的担忧。 ➢美联储威廉姆斯表示，货币政策在应对不确定性方面正处于良好位置，通胀处于下降过程，但仍然没有达到2%目标，需要一段时间才能可持续地实现这个目标。 ➢欧洲央行首席经济学家连恩表示，要使通胀持续保持在2%的目标水平，服务业通胀就需要从目前的4%左右进一步下降。今年既不能在行动上过于激进，也不能过于谨慎。 ➢中国央行有关负责人回应市场关切热点表示，为实现推动社会综合融资成本下降的目标，将综合施策拓展利率政策空间。暂停在二级市场买入国债操作，能够避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动。保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变，将继续为境内外主体持有使用人民币营造良好环境。进一步完善两项支持资本市场工具设计，提升便利性。修订后的M1数据与经济增长指标的相关性增强，稳定性也有所改善。 ➢日本央行行长植田和男表示，将在下周就是否加息作出决定，如果经济和物价持续改善，将会加息，并调整货币支持力度。 部分国内外重要新闻 ➢据央行统计，2024年12月末，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%。2024年全年，人民币贷款增加18.09万亿元；社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。 ➢小红书迎来一波“泼天富贵”，概念股闻声大涨。近日小红书突然在海外大火，大量海外用户涌入小红书，使得小红书在1月13日登顶成为苹果App Store美国区下载量最高的免费应用。 ➢美国核心CPI意外降温，推升美联储降息预期。美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。但核心CPI同比回落至3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期为持平于3.3%。数据公布后，交易员预期美联储将在7月底前降息，之前预计为9月。 ➢国家统计局发布数据显示，初步核算，2024年我国GDP为134.91万亿元，同比增长5%；其中，第四季度同比增长5.4%。2024年，全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，服务业增加值增长5%，社会消费品零售 总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2%。全国城镇调查失业率比上年下降0.1个百分点，居民人均可支配收入实际增长5.1%。 ➢TikTok公司通知美国用户，由于美官方禁令1月19日起生效，TikTok软件将暂时对用户停止服务。随后，TikTok在社交媒体平台X上发表声明称，TikTok正在美国恢复服务，并将与美国候任总统特朗普合作制定一项长期解决方案，让TikTok继续留在美国。美国候任总统特朗普宣布将在周一发布行政命令，延长TikTok“不卖就禁”法律生效前的时间，以便能够达成保护国家安全的协议，该命令发布前，任何帮助TikTok继续运营的公司将不承担任何责任。特朗普计划设立合资公司，美国在其中拥有50%的股份，这样既确保掌握TikTok，也能令其继续运营。需注意的是，字节跳动此前多次表示不会出售TikTok美国资产。 三、投资观点 上周港股回升，恒指一周累计上涨2.73%，主要原因或是受到美国核心CPI不及预期后海外市场情绪面好转的带动。但是可以注意到，近期国内10年期国债利率下行对于资本市场的影响仍在持续，反映出市场提前计价25年的国内降息预期，同时也表明市场短期内对于25年资本市场投资回报的担