股指期货早报：美CPI数据低于预期和前值，市场担忧情绪缓释

2025年3月13日 股指期货早报2025.3.13 报告摘要： 创元研究 海外方面，美2月未季调CPI年率录得2.8%，低于预期2.9%和前值3%，月率录得0.2%，低于预期0.3%和前值0.5%。核心CPI年率和月率也均低于预期和前值。数据指向美通胀的降温，缓解了近期市场对美经济陷入滞胀的担忧，对美经济观察重点由之前通胀担忧转为劳动力市场。根据美联储观察，市场对美5月降息押注有所降低。值得注意的是，特朗普的关税升级对通胀的影响还未显现，隔夜欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税，特朗普宣布将会反制。隔夜市场走势来看，市场对美经济衰退担忧有所缓解，美元指数震荡收涨，美债收益率上升，黄金收涨，美三大股指涨跌互现，道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。下周美联储将公布利率决议，关注其对经济的描述。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘高开震荡下跌0.23%，深成指下跌0.17%，创业板指数下跌0.58%，市场呈现震荡分化走势。早盘高开后市场就开始回落，市场中阳上涨后上冲惯性较弱，接力氛围欠缺，也显示出资金的分歧。板块上看，传媒、通信、计算机、建筑装饰、环保涨幅居前，美容护理、煤炭、食品饮料、建筑材料跌幅居前，全市场2625只个股上涨，2557只个股下跌。 整体来看，美CPI数据低于预期和前值缓解了市场对美经济陷入滞胀的担忧，市场对美联储降息时间由之前5月推迟至6月，隔夜美元指数和美股反弹，美资金流出速度有所放缓。中期长期来看，目前中美经济周期错位，中国AI突破后顺势拉开中国科技资产重估，同样国内稳增长政策特别是财政政策的发力利于国内经济修复。科技资产重估、俄乌冲突的缓和与战后重建以及美联储最终将降息将利于科技板块和顺周期板块，中长期推动指数上行。短期来看，指数围绕20日线震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，昨日放量收小阴线仍需要注意，另外需要防范年报季报披露期对一些题材板块的冲击，关注顺周期和沪深300。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美2月未季调CPI年率录得2.8%，低于预期2.9%和前值3%，月率录得0.2%，低于预期0.3%和前值0.5%。核心CPI年率和月率也均低于预期和前值。数据指向美通胀的降温，缓解了近期市场对美经济陷入滞胀的担忧，对美经济观察重点由之前通胀担忧转为劳动力市场。根据美联储观察，市场对美5月降息押注有所降低。值得注意的是，特朗普的关税升级对通胀的影响还未显现，隔夜欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税，特朗普宣布将会反制。隔夜市场走势来看，市场对美经济衰退担忧有所缓解，美元指数震荡收涨，美债收益率上升，黄金收涨，美三大股指涨跌互现，道指收跌，纳指和标普收涨，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率贬值。下周美联储将公布利率决议，关注其对经济的描述。 1.2国内行情回顾 周三大盘高开震荡下跌0.23%，深成指下跌0.17%，创业板指数下跌0.58%，市场呈现震荡分化走势。早盘高开后市场就开始回落，市场中阳上涨后上冲惯性较弱，接力氛围欠缺，也显示出资金的分歧。板块上看，传媒、通信、计算机、建筑装饰、环保涨幅居前，美容护理、煤炭、食品饮料、建筑材料跌幅居前，全市场2625只个股上涨，2557只个股下跌。 消息上看，商务部等部门约谈沃尔玛，因其要求一些中国供应商大幅降价，企图将美对华加征关税的负担转嫁给中国供应商和中国消费者。 1.3重要资讯 1．市场消息：特朗普将很快宣布由美联储理事鲍曼担任联邦最高银行监管官员。 2.俄乌局势：①一位俄罗斯高级消息人士称，如果不对条款进行详细讨论并获得某种保证，普京将很难同意停火的想法。②克里姆林宫：不排除普京与特朗普电话通话的可能性，如果需要，可以迅速安排。③普京：俄军应彻底解放库尔斯克地区。 3.关税交锋：①墨西哥经济部长将于当地时间周四宣布关于关税的消息；②美商务部长：即使关税政策引发衰退也物有所值；③欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税；④加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税；⑤特朗普：将对欧盟的反制关税做出回应。 4.据悉俄罗斯央行将允许投资者进行有限的加密货币购买。 5.加拿大央行如期降息25个基点，加拿大掉期市场预计4月份再次降息的概率约为50%。 6.中方将于3月14日举行伊朗核问题中俄伊北京会晤。 7.国家医保局为脑机接口医疗服务价格单独立项。 8.工信部：持续推进“人工智能+”行动，培育壮大智能网联新能源汽车、商业航天、低空经济、生物制造、具身智能等新兴产业和未来产业。 1.4今日策略 美CPI数据低于预期和前值缓解了市场对美经济陷入滞胀的担忧，市场对美联储降息时间由之前5月推迟至6月，隔夜美元指数和美股反弹，美资金流出速度有所放缓。中期长期来看，目前中美经济周期错位，中国AI突破后顺势拉开中国科技资产重估，同样国内稳增长政策特别是财政政策的发力利于国内经济修复。科技资产重估、俄乌冲突的缓和与战后重建以及美联储最终将降息将利于科技板块和顺周期板块，中长期推动指数上行。短期来看，指数围绕20日线震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，昨日放量收小阴线仍需要注意，另外需要防范年报季报披露期对一些题材板块的冲击，关注顺周期和沪深300。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任