行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 seedance2.0 低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

贵金属早报

2025-01-21 项唯一大越期货杜佛光

前日回顾与每日提示

前日市场回顾：特朗普宣誓就职后，美元大跌，金价回落，美国股市因马丁路德金纪念日休市一日，欧洲三大股指小幅上涨。COMEX黄金期货收跌0.61%报2731.8美元/盎司，沪金溢价扩大至0.6元/克左右，人民币走强下溢价反而扩大。
每日提示：关注欧元区1月ZEW经济景气指数、英国失业率、加拿大CPI等基本面数据。

黄金分析

基本面：特朗普就任预期落地后，美元大跌，金价回吐前期涨幅。美国新政府财政政策宽松、降息预期增加、中东局势紧张及国内关税影响等因素对金价形成利多支撑；但降息幅度缩小、美元资产强劲、风险偏好恶化等因素构成利空压力。
基差：黄金期货639.8，现货637.26，基差-2.54，现货贴水期货。
库存：黄金期货仓单15141千克，减少6千克，偏空。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
预期：金价震荡，受通胀预期和降息预期的博弈影响。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银分析

基本面：特朗普就任预期落地后，美元大跌，银价跟随金价大幅回落，后明显反弹。美国新政府财政政策宽松、降息预期增加、中东局势紧张及国内关税影响等因素对银价形成利多支撑；但特朗普上任下俄乌冲突或结束、科技股受抑制等因素构成利空压力。
基差：白银期货7770，现货7738，基差-32，现货贴水期货。
库存：沪银期货仓单1294079千克，日环比增加25522千克，偏多。
盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
预期：银价震荡，受通胀预期和降息预期的博弈影响。
风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注

经济数据：韩国1月出口、英国12月就业人数和失业率、欧元区1月ZEW经济景气指数、德国1月ZEW经济景气指数、欧洲央行管委Centeno讲话、加拿大12月CPI、新西兰四季度CPI。
市场指标：沪金、沪银、COMEX黄金、COMEX白银、SGE黄金T+D、SGE白银T+D、伦敦金现、伦敦银现、美元指数、美债十年期收益率、TIPS通胀预期。

关键数据与研究结论

沪金：2504639.8点，-2.20点，-0.34%。
沪银：25047770.2点，-104点，-1.32%。
COMEX黄金：22740美元/盎司，无涨跌，无涨跌幅。
COMEX白银：31.04美元/盎司，+0.45美元，无涨跌幅。
主力持仓：沪金前二十净持仓106892手，-873手，-0.81%；沪银前二十净持仓82831手，-6412手，-7.18%。
ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加，接近2020年同期；白银ETF持仓小幅减少。
仓单：COMEX金仓单明显增加，沪金仓单持平，沪银仓单转为增加，高于2019年同期，COMEX银仓单明显增加，依旧高于2022年同期。

大越期货投资咨询部项唯一从业资格证号：F3051846投资咨询证号：Z0015764联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据持仓数据 CONTENTS目录黄金 1、基本面：特朗普宣誓就职，美元大跌，金价回落；美国股市周一因马丁路德金纪念日休市一日，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌1.19%报108.07，离岸人民币直线升值报7.2630；COMEX黄金期货收跌0.61%报2731.8美元/盎司；中性 2、基差：黄金期货639.8，现货637.26，基差-2.54，现货贴水期货；中性3、库存：黄金期货仓单15141千克，减少6千克；偏空 4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多6、预期：今日关注欧元区1月ZEW经济景气指数、英国失业率、加拿大CPI。特朗普宣誓就职，预期落地，美元大跌，金价明显回落。沪金溢价大幅扩大至0.6元/克左右，人民币直线走强下，溢价却反向扩大，未来贬值预期依旧强劲。预期落地，此后依旧相较于通胀预期波动，金价震荡。白银 1、基本面：特朗普宣誓就职，美元大跌，银价震荡；美国股市周一因马丁路德金纪念日休市一日，欧洲三大股指收盘小幅上涨；美元指数跌1.19%报108.07，离岸人民币直线升值报7.2630；COMEX白银期货收涨0.19%报31.2美元/盎司；中性 2、基差：白银期货7770，现货7738，基差-32，现货贴水期货；中性 5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多6、预期：特朗普宣誓就职，预期落地，美元大跌，银价跟随金价大幅回落，后银价明显反弹。沪银溢价维持至580元/千克左右。预期落地，此后依旧相较于通胀预期波动，银价震荡。黄金白银利多：利多：1、美国新政府财政政策宽松 2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价，银价跟随金价走高 1、美国新政府财政政策宽松2、宽松预期继续，降息幅度继续增加3、中东局势紧张，通胀再度抬头4、国内或受关税影响，避险需求推高金价利空：1、降息幅度缩小，提供调整空间 2、美元资产强劲，欧洲疲软3、风险偏好再度恶化4、俄乌冲突或结束利空：1、特朗普上任下，俄乌冲突或结束，有色金属叠加金价双重影响，下行压力巨大2、科技股受抑制，银价受压3、降息幅度缩小，提供调整空间逻辑：逻辑：特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。特朗普就任，预期落地后回吐前期涨幅，通胀预期再起，降息预期和通胀预期的博弈将重新启动。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，依旧易涨难跌。风险点：风险点：特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件特朗普新政、美国经济超预期强劲，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件本日关注： 08:00韩国1月出口20天；15:00英国12月就业人数和失业率；18:00欧元区1月ZEW经济景气指数，德国1月ZEW经济景气指数；19:00欧洲央行管委Centeno讲话；21:30加拿大12月CPI；次日05:45新西兰四季度CPI； •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。免责声明 •本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 •本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。

点击免费查看完整报告