核心观点与关键数据
- 行情回顾:上周期货玻璃价格大幅上涨,主要受工信部发布工业品碳足迹清单等宏观情绪推动,以及库存下降和供给减少的影响。沙河投机性需求较好,周边厂家库存持续下降。
- 基差分析:纯碱-玻璃价差收窄,玻璃期货05合约基差走扩,05-09合约价差缩小。
- 成本端:国际原油上涨带动石油焦成本上升,不同工艺路线的玻璃成本和利润有所变化。
- 供给端:上周产线冷修,日熔量继续下降,主产地库存持续下降,但深加工订单减少。
- 需求端:汽车补贴促销明显,商品房年底销售优于去年,但加工厂备货意向较弱。
- 纯碱成本:纯碱盘面向上反弹,成本上涨,毛利转弱,整体开工负荷率变动不大,下游适量备货。
研究结论
- 后市展望:基差破百给出正套空间,但产业反馈回款及订单情况不乐观,加工厂备货意向较弱,年底期现商拿货意愿不高,正套风险较大。
- 操作策略:震荡偏弱,关注1500的做空机会,节后需求悲观,短期仍然偏空看待。
- 风险提示:特朗普上台,中国国内政策利好(上行风险);冷修放缓、春节后需求不足(下行风险)。