核心观点与关键数据
行情回顾： 上周玻璃期货先涨后跌，受青海盐湖事件影响供应端扰动，价格小幅上涨，但随后累库导致市场情绪褪去，价格回调。供给端稳定，日熔量维持在15.8万吨，库存全国继续攀升，各地价格下调。沙河大板库存压力较大，小板、薄板走货去库，厂家库存正常但期现商库存偏高，湖北库存显著高于往年同期，华南华中补库后提货放缓。需求端深加工订单天数增加，表现为淡季不淡，但终端囤货意愿不高。纯碱供给持续提高，期货价格弱势。
后市展望： 预计玻璃产销恢复不及预期，中游面临去库压力。地产热点降温，需关注阅兵等事件影响。技术上空方力量占优，10日均线压力明显。09合约即将到期，受事件影响较小，但库存压力下仍有向下空间，弱势看待，关注990~1000支撑。
操作策略： 震荡偏弱。
风险提示： 阅兵环保政策炒作（上行风险）、去库不畅（下行风险）。
现货与期货价格回顾
- 现货价格：截至8月15日，5mm浮法玻璃市场价华北1,150元/吨（-30），华中1,110元/吨（-80），华东1,220元/吨（-50）。
- 期货价格：上周五玻璃01合约收在1211元/吨，周+15。
基差与合约价差
- 纯碱-玻璃价差：184元/吨（-85）。
- 基差：上周五玻璃01合约基差-171元/吨（-75）。
- 合约价差：上周五09-01价差为-165元/吨（-32）。
利润分析
- 天然气制工艺：成本1,588元/吨（-4），毛利-368元/吨（-46）。
- 煤制气制工艺：成本1,175元/吨（-5），毛利-25元/吨（-25）。
- 石油焦制工艺：成本1,102元/吨（-4），毛利8元/吨（-76）。
- 燃料价格：河北工业天然气报价3.80元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价165美元/吨，榆林动力煤567元/吨。
供给端
- 无产线变动，日熔量158,355吨/天（0），目前在产223条。
库存情况
- 截至8月15日，全国80家玻璃样本生产厂库存6,342.6万重量箱（+157.9）：
- 华北库存938万重量箱（+33.5）。
- 华中库存735万重量箱（+53.5）。
- 华东库存1,400.2万重量箱（+33.5）。
- 华南库存979.31万重量箱（+3.7）。
- 西南库存1,158.3万重量箱（+12.7）。
- 沙河厂库256万重量箱（+6）。
- 湖北厂库535万重量箱（+49）。
需求端
- 深加工：产销率91%（+4%），LOW-E玻璃开工率47.59%（+0.49%），订单可用天数9.65天（+0.1）。
- 汽车：7月产量259.1万辆（环-20.3万辆，同+30.5万辆），销量259.3万辆（环-31.1万辆，同+33.1万辆），新能源汽车渗透率54%。
- 房地产：7月竣工2,467.39万m2（同比-29%），新开工4841.68万m2（-15%），施工5,409.57万m2（-16%），商品房销售5,709.45万m2（-8%），30大中城市8月3日-10日成交面积148万平方米（环-18%，同-7%），开发投资额6,922.4亿元（同-17%）。
成本端-纯碱
- 现货价格：华北1,350元/吨（-50），华东1,275元/吨（-75），华中1,325元/吨（0），华南1,500元/吨（0）。
- 期货价格：上周五纯碱2509合约收在1,395元/吨（+63）。
- 基差：上周五纯碱华中01基差-70元/吨（-63）。
成本端-纯碱利润
- 氨碱法成本1296元/吨（-9），毛利34元/吨（-22）。
- 联产法成本1,730元/吨（-60），毛利9元/吨（-60）。
- 其他价格：湖北合成氨市场价2,155元/吨（-253），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价400元/吨（-30）。
成本端-纯碱产量
- 国内企业纯碱产量76.13万吨（环+1.67），其中重碱42.97万吨（环+0.63），轻碱33.16万吨（环+1.04）。
- 交易所纯碱仓单10192张（环+2477）。
- 全国厂内库存189.38万吨（环+2.87），其中重碱113.38万吨（环-1.37），轻碱76万吨（环+4.24）。
成本端-纯碱表需
- 重碱表需44.34万吨（周环+6.47），轻碱表需28.92万吨（周环-0.74）。
- 产销率96.23%（环+5.54%）。
- 玻璃厂库存：7月样本浮法玻璃厂纯碱库存25.8天。
