生猪周报：供需博弈加剧，关注节前需求提振

核心观点

• 供应端：后续生猪供应将持续增加。1月集团出栏压力仍在，散户出栏体重下行，但大猪存栏下滑，肥标价差拉大支撑猪价。长期看，能繁母猪存栏恢复有序向上，未来供应压力累积。
• 成本端：仔猪价格反弹，年后补栏旺季，仔猪价格有支撑。饲料价格企稳，生猪成本低位，猪价在13000附近形成支撑。
• 需求端：春节前需求持续改善，城市需求向乡村回流，供需博弈加大。生猪供应充裕，但大猪价格好，猪价稳中运行。春节临近，终端备货带动有限，供需博弈加大。

关键数据

• 官方能繁母猪存栏：4080万头，环比增长0.2%，同比下降1.9%。
• 涌益样本能繁母猪存栏：环比小幅增加。
• 生产性能指标：能繁母猪效率提升，仔猪成活率略有下降，窝均健仔数下滑。
• 涌益二元母猪销量：后备母猪补栏再度提升。
• 生猪出栏计划：出栏压力持续增加，日均出栏量环比提升。
• 生猪养殖利润：自繁自养和外购仔猪育肥利润均下降。
• 母猪、仔猪销售均价：市场补栏意愿弱。
• 饲料成本：猪料价格企稳，成本端支撑或有增强。
• 二次育肥数据：销量占比下降，短期仍有一定补栏。
• 淘汰母猪价格：淘汰量整体有限。
• 出栏体重：全国商品猪出栏均重下降，集团出栏均重下降，散户出栏均重下降，散户出栏权重下降。
• 屠宰量：宰量尚未出现明显提升。
• 屠宰利润及冻品和鲜销情况：冻品整体去化趋势，市场以鲜销为主。
• 进口猪肉情况：2024年11月进口猪肉约9万吨，同比减幅1.2%。2024年1-11月累计进口猪肉约98万吨，同比减幅32.7%。
• 猪粮比：截至1月8日，全国大中城市猪粮比为7.95。

研究结论

• 生猪供应充裕，但大猪价格好，猪价稳中运行。
• 春节前需求预计将持续改善，但终端备货带动有限，供需博弈加大。
• 继续关注集团场供应节奏，及年前需求提振。
• 近期饲料端价格同样走势敏感，关注饲料对猪价的带动作用。
• 猪价在13000附近形成支撑。