汽车行业周报：2025年汽车以旧换新政策出台，全球自动驾驶峰会举行

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨4.6%，沪深300上涨2.1%。估值上，截至1月17日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周上涨3.9%。 投资建议：1月14日，商务部等8部门办公厅发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，相比2024年政策，扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；强调了汽车报废更新跨年度政策的衔接问题；完善了汽车置换更新的补贴标准，新政策统一设置了全国汽车置换更新的最高补贴标准，消费者卖旧车并购买新能源汽车最高补贴1.5万元，购买燃油车最高补贴1.3万元。智能汽车方面，1月14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会探讨了端到端、世界模型、视觉语言模型、城市NOA等智驾时代前沿技术，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会；建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡行业带来的机会。 乘用车：根据乘联会数据，1月1-12日，乘用车市场零售53.3万辆，同比下降21%，环比下降36%，今年累计零售53.3万辆，同比下降21%。1月1-12日，乘用车批发68.9万辆，同比增长14%，环比下降23%，今年累计批发68.9万辆，同比增长14%。年初消费者等待加力扩围的报废更新和以旧换新政策，对购车持观望态度，随着国家明确2025年的新补贴政策，国内汽车消费规模有望提升。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团 （600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：根据乘联会数据，1月1-12日，新能源乘用车零售20.6万辆，同比增长8%，环比下降50%，今年累计零售20.6万辆，同比增长8%；1月1-12日，乘用车新能源批发26.1万辆，同比增长45%，环比下降42%，今年累计批发26.1万辆，同比增长45%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪 （002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：智能汽车方面，1月14日，第四届全球自动驾驶峰会在北京举行，大会针对端到端自动驾驶创新、城市NOA、自动驾驶视觉语言模型技术、自动驾驶世界模型技术展开讨论，呈现智驾时代端到端自动驾驶新周期里的科研成果、技术探索、产品方案创新与未来趋势，为端到端自动驾驶开启的新一轮变革指明了前进方向。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）； 2）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子 （600699）；3）小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。 重卡：根据中汽协数据，2024年12月重卡销量8.42万辆，环比增长23%，同比增长62%，同比增幅转正，得益于年底冲量+重型货车以旧换新补贴政策。 2024年全年，重卡销量90.17万辆，同比下降1%。天然气重卡方面，第一商用车网预计2024年12月天然气重卡终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。截至1月10日，液化天然气市场价为4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四货车纳入报废补贴范围给重卡内销带来的机会。推荐标的：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6428.59点，上涨4.6%。沪深300指数报收3812.34点，上涨2.1%。子板块方面，乘用车板块上涨3.5%；商用载客车板块上涨1.5%；商用载货车板块上涨6.7%；汽车零部件板块上涨4.9%；汽车服务板块上涨5.3%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第8位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，1.13-1.17） 图2：行业走势排名（1.13-1.17） 估值上，截至1月17日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为24倍，较前一周上涨3.9%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是骏创科技、泰祥股份、福达股份、天铭科技、博俊科技； 跌幅前五依次是云内动力、肇民科技、建设工业、飞龙股份、金鸿顺。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（1.13-1.17） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（1.13-1.17） 原材料价格方面，上周钢材综合价格上涨1%，铜价上涨1.3%，铝价上涨1.9%，天然橡胶期货价格上涨3.1%，布伦特原油期货价格上涨1.3%，浮法玻璃价格上涨0.1%。液化天然气方面，截至1月10日，市场价为4337.3元/吨，同比-22.5%，环比-1.7%，汽柴比为0.6。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 商务部等8部门办公厅发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》。1月14日，商务部等8部门办公厅发布《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，相比2024年政策，扩大了汽车报废更新支持范围，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；强调了汽车报废更新跨年度政策的衔接问题；完善了汽车置换更新的补贴标准，新政策统一设置了全国汽车置换更新的最高补贴标准，消费者卖旧车并购买新能源汽车最高补贴1.5万元，购买燃油车最高补贴1.3万元。（来源：商务部网站） 车联网安全新国标将自4月1日起正式实施。据全国标准信息公共服务平台消息，由360集团和中国信息通信研究院牵头研制的《车联网网络安全异常行为检测机制》（标准号GB/T 45181-2024）”已正式发布，并将从2025年4月1日起正式实施。除360和中国信息通信研究院外，参与起草该国家标准的单位还包括国家计算机网络应急技术处理协调中心、中国移动、中国电信、中国联通，中国科学院信息工程研究所、一汽、长安汽车、东风汽车，以及百度、腾讯等。（来源:财经网） 上汽集团与宁德时代深化战略合作。1月10日，上汽集团与宁德时代签署了深化战略合作协议，旨在加强双方在技术共创、整车及电池后市场、海外业务拓展和车电分离等多个领域的合作。根据协议内容，宁德时代将优先将麒麟电池、神行电池等创新技术应用于上汽车型，同时上汽集团将宁德时代作为其汽车动力电池的首选合作伙伴。在整车及电池后市场方面，双方将探索进一步深化合作，包括充电桩建设、二手车业务和电池梯次利用回收等业务领域。此外，宁德时代将利用其海外优势资源，支持上汽集团加快海外业务拓展，包括构建海外售后服务网络和海外生产基地就近供货。双方还计划合作开展车电分离业务，上汽集团将开发并销售换电车型，而宁德时代及其关联方将提供标准换电电池，并为换电车型提供电池销售、电池租赁和换电服务。（来源:第一电动） 上汽通用发布2025年发展规划。1月13日，上汽通用发布了2025年发展规划，涵盖整车架构、动力升级、智能化转型及产品规划等多个方面。今年，上汽通用计划推出7款新车，奥特能电动车平台将进化为2.0多元驱动平台，覆盖纯电、插混、增程技术。升级后的奥特能“2.0平台”将具备900V高压架构且采用6C磷酸铁锂电池，充电10分钟补充续航超350km，插混、增程车型纯电续航最高可达300km，MPV车型综合续航将超过1500km。产品规划方面，上汽通用今年起推出的产品将全部由上汽通用和泛亚主导，100%围绕中国用户需求展开，数字化功能本土开发。2025-2027年将推出12款新能源新车，形态涵盖轿车、SUV、MPV，动力形式涵盖纯电、插混、增程。此外，上汽通用即将推出的全新智舱平台可实现最高8屏联动，搭载最新芯片，配备50英寸AR-HUD，借助AI提升服务智能化水平。智驾方面，今年推出全新一代智能驾驶芯片，端到端大模型也将上车，有望率先量产L3级智驾。（来源:第一电动） 远程新能源商用车与四川富临集团达成合作。1月9日，远程新能源商用车集团与四川富临运业集团签订战略合作协议，双方将通过紧密合作，充分发挥各自在新能源生态建设、平台运营、场景资源、供应链等方面优势，在定制客运车型应用、X-VAN露营车推广、醇氢动力产品共创等领域开展战略合作，实现资源共享、优势互补。（来源:方得网） 宁德时代巧克力换电香港首站动工。宁德时代、一汽红旗与龍昇新能源联合宣布，香港首座巧克力换电站在新界粉岭坪輋路正式动工，这也是香港第一座乘用车换电站，标志着香港新能源基础设施建设迈入新阶段。此次合作中，宁德时代下属全资子公司时代电服运用其“巧克力换电”解决方案，提供了新能源补能新生态，并利用宁德时代专业的电池资产运营管理能力，促进了电池资产的循环利用，助力可持续发展。宁德时代、一汽红旗与龍昇新能源计划在香港全区建设巧克力换电站，并投放红旗E-QM5电动的士，长期目标是通过“巧克力换电”模式，构建覆盖香港、辐射东盟的新能源出行网络，为区域绿色出行转型提供重要支撑。（来源:易车原创报道） 2.2公司新闻 表1：主要车企12月销量情况（万辆） 英搏尔：公司公告，珠海英搏尔电气股份有限公司于近日收到亿维特（南京）航空科技有限公司出具的《产品技术开发通知函》，公司将与该客户联合开发适用于其ET9电动垂直起降（eVTOL）航空器系列产品的高性能一体化电机电控产品。（来源：公司公告） 华密新材：公司公告，近日，河北华密新材科技股份有限公司取得2项国家知识产权局颁发的发明专利证书，发明名称为一种用于冲管盘根的高耐磨氢化丁腈橡胶和一种冲管盘根总成试验装置。上述两项发明专利证书的取得，有利于增强公司对知识产权的保护力度，提高公司的品牌知名度，促进公司持续技术创新，提升公司的核心竞争力，对公司未来的经营发展具有积极意义。（来源：公司公告） 信质集团：公司公告，信质集团股份有限公司于2025年1月10日召开第五届董事会第十九次会议和第五届监事会第十九次会议，审议通过了《关于投资建设匈牙利生产基地的议案》，公司拟通过新设公司在匈牙利投资建设年产100万套新能源驱动电机定转子总成生产基地，该项目计划投资总金额不超过100,000万元人民币。（来源：公司公告） 瑞鹄模具：公司公告，瑞鹄汽车模具股份有限公司在芜湖市鸠江区设立全资子公司“芜湖瑞祥智能机器人有限公司”，注册资本人民币2,000万元，并于近期完成相关注册登记并取得了由芜湖市市场监督管理局颁发的《营业执照》。本次对外投资设立全资子公司是基于公司战略规划和经营发展的需要，有利于公司持续开拓新兴业务，增强中长期经营发展能力，提高公司的抗风险能力，符合公司的长远发展规划及全体股东的利益。 （来源：公司公告） 爱柯迪：公司公告，爱柯迪股份有限公司本次部分募投项目新增实施地点位于墨西哥瓜纳华托州Irapuato市的Av. Río San Lorenzo 1541, Parque Tecnoindustrial Castro del Río。公司于2025年1月15日召开第四届董事会第六次会议和第四届