汽车行业研究周报：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台，助推行业发展

——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台助推行业发展 2024年04月28日 近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称《细则》），明确了汽车以旧换新资金补贴政策。 徐广福分析师SAC执业证书编号：S1660524030001 《细则》明确了补贴范围和标准： 自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 刘宁研究助理SAC执业证书编号：S1660122090007 股票家数261行业平均市盈率24.5市场平均市盈率11.8 《细则》明确了补贴申领流程： 拟申请汽车以旧换新补贴的个人消费者，应于2025年1月10日前，通过登录全国汽车流通信息管理系统网站或“汽车以旧换新”小程序，填报申请材料，相关材料应于《细则》印发之日至2024年12月31日期间取得。 《细则》明确了补贴资金管理： 汽车以旧换新补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担，并分地区确定具体分担比例。其中，对东部省份按5：5比例分担，对中部省份按6：4比例分担，对西部省份按7：3比例分担。地方负担的部分，由省级财政部门牵头负责落实到位。 根据2023年底各地国三及以下排放标准燃油乘用车保有量等情况，财政部向各省份预拨70%补助资金，用于支持地方启动相关工作。政策实施期结束后，按照“多退少补”的原则，中央与地方再进行清算。 《细则》的发布，不仅为消费者带来了实质性的经济利益，也为汽车产业的转型升级提供了政策支持。预计该政策将有效促进汽车消费，加快新能源汽车的普及，同时对环境保护和资源循环利用产生积极影响。未来，随着政策的深入实施，其对市场和行业的推动作用将进一步显现。 资料来源：Wind，申港证券研究所 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20%和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；市场竞争加剧的风险。 内容目录 1.每周一谈：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台助推行业发展........................................................................................32.投资策略及重点关注...........................................................................................................................................................33.市场回顾.............................................................................................................................................................................44.汽车主要相关材料/组件价格...............................................................................................................................................65.风险提示.............................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：各板块周涨跌幅对比....................................................................................................................................................5图2：各板块年涨跌幅对比....................................................................................................................................................5图3：重点指数周涨跌幅.......................................................................................................................................................5图4：汽车子板块周涨跌幅....................................................................................................................................................5图5：汽车板块周涨跌幅前十个股.........................................................................................................................................6图6：汽车板块周涨跌幅后十个股.........................................................................................................................................6图7：车用动力电池价格（元/Wh）......................................................................................................................................6图8：热轧卷板价格（元/吨）...............................................................................................................................................6图9：铝价格（元/吨）..........................................................................................................................................................6图10：铜价格（元/吨）........................................................................................................................................................7图11：橡胶价格（元/吨）.....................................................................................................................................................7 1.每周一谈：《汽车以旧换新补贴实施细则》出台助推行业发展 近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》（以下简称《细则》），明确了汽车以旧换新资金补贴政策。 《细则》明确了补贴范围和标准： 自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 《细则》明确了补贴申领流程： 拟申请汽车以旧换新补贴的个人消费者，应于2025年1月10日前，通过登录全国汽车流通信息管理系统网站或“汽车以旧换新”小程序，填报申请材料，相关材料应于《细则》印发之日至2024年12月31日期间取得。 《细则》明确了补贴资金管理： 汽车以旧换新补贴资金由中央财政和地方财政总体按6：4比例共担，并分地区确定具体分担比例。其中，对东部省份按5：5比例分担，对中部省份按6：4比例分担，对西部省份按7：3比例分担。地方负担的部分，由省级财政部门牵头负责落实到位。 根据2023年底各地国三及以下排放标准燃油乘用车保有量等情况，财政部向各省份预拨70%补助资金，用于支持地方启动相关工作。 政策实施期结束后，按照“多退少补”的原则，中央与地方再进行清算。 《细则》的发布，不仅为消费者带来了实质性的经济利益，也为汽车产业的转型升级提供了政策支持。预计该政策将有效促进汽车消费，加快新能源汽车的普及，同时对环境保护和资源循环利用产生积极影响。未来，随着政策的深入实施，其对市场和行业的推动作用将进一步显现。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为2.42%，在申万31个板块中位