橡胶板块专题周报：2024年版《汽车以旧换新补贴实施细则》影响

核心观点与政策解读

8月16日，商务部等7部门发布新一轮汽车以旧换新政策，将新能源乘用车和燃油乘用车的报废更新补贴标准分别提高到2万元和1.5万元，较此前增长一倍以上，并扩大补贴范围至个人消费者乘用车置换更新。政策实施自2024年4月24日起至2025年1月10日，旨在刺激汽车消费市场增长。

政策影响路径

1. 补贴刺激消费：通过提高补贴标准，鼓励消费者报废旧车购买新车，特别是新能源汽车。
2. 新能源占比：7月新能源汽车零售渗透率达51.1%，单位乘用车优惠力度为1.76万元。
3. 报废换新增：政策推动报废量增长，进而带动乘用车销量和产量增加。
4. 持续8个月影响：历史数据显示，持续8个月的优惠政策可显著推动销量增长。

乘用车增量测算

• 历史数据对比：2023年汽车报废回收量约450万辆，2024-2027年预计每年增长，2024年预计超100万辆乘用车增量。
• 单位优惠变动：本次政策单位优惠变动为+3.1%（历史数据修正），预计刺激乘用车销量99.3万辆，与民生证券100万辆测算值相近。
• 产量影响：52.5万辆年增量约4.4万辆月增量，占近1年平均单月产量的0.96%，对RU合约估值影响为+2.89%。

市场表现验证

自8月2日政策吹风以来，RU合约累计上涨4.54%，BR合约上涨1.13%，印证了政策对市场的推动作用。

研究不足与结论

研究存在量化主观性及推导误差，但最终结论仅供参考。本次汽车以旧换新补贴翻倍政策是8月以来RU合约上行的重要驱动之一。