汽车行业周报：以旧换新政策延续，汽车智能化加速突破

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块下跌7.4%，沪深300下跌5.2%。估值上，截至1月3日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周下跌7%。 投资建议：截至2025年1月3日，湖南、湖北、广西、海南、河北、贵州等多个省份明确2025年汽车以旧换新暂时延续2024年政策，四川、江苏、广东、吉林、新疆、上海明确2025年将继续开展汽车以旧换新活动。商务部正与有关方面抓紧制定2025年“两新”相关政策，后续政策的出台、落实利好2025年国内汽车消费增长。12月31日，《北京市自动驾驶汽车条例》通过，条例旨在明确自动驾驶工作的总体要求，鼓励技术创新和产业发展，对基础设施建设、自动驾驶创新应用活动进行全环节规范，实行包容审慎监管。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，2025年将是汽车基础智能化的元年，高阶智能技术将快速进入中低价车型市场，预计2025年我国乘用车L2级及以上辅助驾驶的渗透率可能会接近65%。汽车智能化程度有望进一步提升。投资机会方面，建议关注2025年新车周期开启以及以旧换新政策延续带来的机会； 建议关注Robotaxi以及华为大周期、小米新车型上市带来的机会；建议关注智能化加速突破给行业带来的机会；此外，建议关注若2025年全面开启国四淘汰给重卡行业带来的机会。 乘用车：受益于“两新”政策拉动，12月乘用车市场延续高景气度。商务部数据显示，截至12月19日24时，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超过310万辆，当前商务部正与有关方面一道，抓紧制定2025年“两新”相关政策，后续政策出台、落实利好2025年国内汽车消费增长。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、上汽集团（600104）、长安汽车（000625）、广汽集团（601238）。 新能源汽车：乘联会预估，12月全国新能源乘用车批发销量150万辆，同比增长35%，环比增长5%。2025年以旧换新政策延续，销量有望继续增长，产业链相关标的将伴随销量增长而充分受益。主要标的：比亚迪（002594）、吉利汽车（0175.HK）、华域汽车（600741）、新泉股份（603179）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。 智能汽车：12月31日，《北京市自动驾驶汽车条例》通过，将于2025年4月1日起施行。条例旨在明确自动驾驶工作的总体要求，鼓励技术创新和产业发展，并对基础设施建设、自动驾驶创新应用活动进行全环节规范，实行包容审慎监管。中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示，随着新能源汽车市场渗透率的不断提升，智能化也将进入全面加速期，2025年将是汽车基础智能化的元年，高阶智能技术将快速进入中低价车型市场，预计2025年我国乘用车L2级及以上辅助驾驶的渗透率可能会接近65%。智能汽车有望在2025年加速突破与发展。主要标的：1）华为产业链：赛力斯（601127）、北汽蓝谷（600733）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、中鼎股份（000887）； 3）特斯拉产业链：拓普集团（601689）、沪光股份（605333）、均胜电子 （600699）；小米产业链：德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、无锡振华（605319）。 重卡：根据第一商用车网数据，12月重卡销量约8.1万辆，同比+55%，环比+18%，得益于货车“以旧换新”政策刺激以及出口的增长。天然气重卡方面，第一商用车网预计12月天然气重卡终端销量同比增长约50%，主要受气价回落影响。截至12月31日，液化天然气市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6，气价回落利好天然气重卡复苏。建议持续关注2025年国四淘汰政策进度给重卡内销带来的机会 。 推荐标的 ：潍柴动力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。 风险提示：政策波动风险、原材料价格上涨风险、智能网联汽车推广不及预期的风险等。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6068.6点，下跌7.4%。沪深300指数报收3775.16点，下跌5.2%。子板块方面，乘用车板块下跌6.9%；商用载客车板块下跌2.1%；商用载货车板块下跌8.4%；汽车零部件板块下跌8%；汽车服务板块下跌9.8%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨跌幅位于行业第19位。 图1：汽车板块周内累计涨跌幅（%，12.30-1.3） 图2：行业走势排名（12.30-1.3） 估值上，截至1月3日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为23倍，较前一周下跌7%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是山子高科、建设工业、大东方、川环科技、湖南天雁； 跌幅前五依次是万丰奥威、卡倍亿、金龙汽车、天汽模、中马传动。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（12.30-1.3） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（12.30-1.3） 原材料价格方面，上周钢材综合价格下跌0.5%，铜价下跌1.4%，铝价上涨0.1%，天然橡胶期货价格下跌2.9%，布伦特原油期货价格上涨4.4%，浮法玻璃价格下跌1.2%。液化天然气方面，截至12月31日，市场价为4413.8元/吨，同比-24.0%，环比+0.4%，汽柴比为0.6。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 图14：国内液化天然气市场价（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 工信部：拟要求2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例分别为48%和58%。工信部就《关于2026—2027年度乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分管理有关要求（征求意见稿）》公开征求意见。意见稿提出，2026年度、2027年度的新能源汽车积分比例要求分别为48%和58%。对核算年度生产量2000辆以下并且生产、研发和运营保持独立的境内乘用车生产企业，进口量2000辆以下的获境外乘用车生产企业授权的进口乘用车供应企业，企业平均燃料消耗量较上一年度下降达到4%以上的，其达标值在《乘用车燃料消耗量评价方法及指标》（GB27999）规定的企业平均燃料消耗量要求基础上放宽60%；下降2%以上不满4%的，其达标值放宽30%。（来源:证券时报网） 机动车新规:大中型客货车准驾年龄延至63岁。公安部发布了新修订的《机动车驾驶证申领和使用规定》，自2025年1月1日起实施。重点调整延长大中型客货车驾驶证的申请年龄和准驾年龄，积极保障群众就业权益。调整大中型客货车驾驶证的申请年龄和准驾年龄上限规定。将大中型客货车驾驶证的申请年龄上限由60周岁延长至63周岁，大中型客货车准驾车型的年龄上限由60周岁延长至63周岁。明确大中型客货车驾驶人申请延长驾车时间规定。明确年龄在63周岁以上需要继续驾驶大中型客货车的驾驶人，体检合格和通过记忆力、判断力、反应力等能力测试后，可以向车辆管理所申请延长原准驾车型驾驶资格期限，延长期限最长不超过3年。（来源:快科技） 北京市自动驾驶汽车条例通过，2025年4月施行。12月31日，北京市十六届人大常委会第十四次会议表决通过《北京市自动驾驶汽车条例》，该条例将于2025年4月1日起施行。条例共7章48条，旨在明确自动驾驶工作的总体要求，鼓励技术创新和产业发展，并对基础设施建设、自动驾驶创新应用活动进行全环节规范，实行包容审慎监管。同时，条例还强调了自动驾驶汽车安全保障的相关要求，以平衡产业发展与首都安全。（来源:第一电动） 上海修订印发“沪牌”拍卖规定。上海印发修订后的《上海市非营业性客车额度拍卖管理规定》的通知，条件中“有关连续缴纳社会保险或者个人所得税”的年限要求，由原连续缴纳满3年调整为连续缴纳满1年。根据通知规定，具备以下条件的个人，可以申请参加拍卖：（一）本市户籍，或者持本市居住证明且自申请之日前已在本市连续缴纳满1年社会保险或个人所得税；（二）未持有客车额度证明；（三）未拥有使用客车额度注册登记的机动车；（四）持有效的机动车驾驶证；（五）自申请之日前1年内不存在相关道路交通安全违法行为记录；（六）经联席会议提出报市政府批准的其他条件。 （来源:易车原创报道） 智己汽车获L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照。12月30日，智己汽车宣布已正式获得L4无驾驶人智能网联汽车道路测试牌照，L4产品线2024年的年度目标已都全部顺利完成。智己汽车与赛可智能合作开发第三代Robotaxi技术方案，目标是实现完全面向量产化的造型设计。预计到2025年，赛可智能Robotaxi将进入4.0阶段，届时将具备面向全国主要城市的量产L4级别自动驾驶能力。（来源:第一电动） 现代汽车推出碳排放追踪系统。现代汽车集团旗下现代汽车和起亚汽车推出了全球综合信息系统（IGIS）。IGIS可以追踪汽车从原材料提取到制造、运输、运营、处置等整个生命周期的碳排放量，使车企更容易遵守全球环境标准。（来源:盖世汽车） 2.2公司新闻 表1：主要车企12月销量情况（万辆） 金龙汽车：12月30日，公司公告，金龙汽车与嘉隆集团签署了《关于厦门金龙旅行车有限公司之股权转让协议》，根据股权转让协议，金龙汽车收购金龙旅行车公司40%股权的交易价格为人民币4.09亿元。本次股权转让完成后，金龙汽车将持有金龙旅行车公司100%的股权，金龙旅行车公司将成为金龙汽车的全资子公司。（来源：公司公告） 明新旭腾：1月1日，公司公告，明新旭腾新材料股份有限公司于近日收到由浙江省经济和信息化厅、浙江省财政厅、国家税务总局浙江省税务局联合批准颁发的《高新技术企业证书》，公司被认定为高新技术企业，有效期三年。本次系公司原高新技术企业证书有效期满后进行的重新认定，根据国家相关规定，公司自本次通过高新技术企业认定后连续三年可继续享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。（来源：公司公告） 东安动力：1月1日，公司公告，2024年12月30日，哈尔滨东安汽车动力股份有限公司子公司哈尔滨东安汽车发动机制造有限公司收到政府收益类补助270万元（未经审计），占公司最近一期经审计归属于母公司的净利润的66.58%。（来源：公司公告） 岱美股份：1月2日，公司公告，上海岱美汽车内饰件股份有限公司全资子公司舟山市银岱汽车零部件有限公司收到浙江省经济和信息化厅、浙江省财务厅、国家税务总局浙江省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。舟山银岱本次取得高新技术企业证书系原高新技术企业证书有效期满后再次获得国家高新技术企业认定的结果。根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施条例、《高新技术企业认定管理办法》等有关规定，舟山银岱自高新技术企业证书颁发之日所在年度起的连续三个会计年度（即2024年度至2026年度）继续享受高新技术企业的相关税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。（来源：公司公告） 上海沿浦：1月3日，公司公告，上海沿浦金属制品股份有限公司的全资子公司惠州沿浦汽车零部件有限公司于近期收到重要客户（惠州某公司）的《定点通知书》，上海沿浦将为该客户一款车型的整椅生产供应汽车座椅骨架总成产品。根据客户预测，本次公告的定点通知书的新项目的生命周期是5年（2025年-2030年），预计产生大约7.2亿元人民币的营业收入。（来源：公司公告） 上海沿浦：1月3日，公司公告，上海沿浦的全资子公司武汉浦江沿浦汽车零件有限公司于近期收到客户（深圳某公司）的《定点通知书》，武汉沿浦将为该客户一款车型的整椅生产供应汽车座椅骨架总成产品。根据客户预测，本次公告的定点通知书的新项目的生命周期是5年（2025年-2030年），预计产生大约5.0876亿元人民币的营业收入。