油脂早报

油脂早报 2025-01-20

每日提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。

目录

• 每日提示
• 近期要闻
• 多空关注
• 基本面数据
• 持仓数据
• 每日观点（豆油、棕榈油、菜籽油）
• 近期利多利空分析
• 供应与需求分析
• 免责声明

每日观点

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示，马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应有所减弱。偏多。
2. 基差：豆油现货7980，基差362，现货升水期货。偏多。
3. 库存：12月13日豆油商业库存96万吨，前值98万吨，环比-2万吨，同比+11.7%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：豆油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。
7. 操作建议：豆油Y2505：7500-7800区间高抛低吸。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告显示，马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应有所减弱。偏多。
2. 基差：棕榈油现货9700，基差1310，现货升水期货。偏多。
3. 库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力多增。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。
7. 操作建议：棕榈油P2505：8200-8500区间高抛低吸。

菜籽油

1. 基本面：MPOB报告显示，马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应有所减弱。偏多。
2. 基差：菜籽油现货8620，基差127，现货升水期货。偏多。
3. 库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，前值35万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
5. 主力持仓：菜油主力多减。偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。
7. 操作建议：菜籽油OI2505：8300-8700区间高抛低吸。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。棕榈油当前处于减产季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库。宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

供应与需求分析

• 供应：进口大豆库存、豆油库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存。
• 需求：豆油表观消费。

免责声明

• 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。