南华贵金属（黄金&白银）周报：特朗普就职在即 关注市场波动

2025年1⽉19⽇ 南华期货贵金属周报：特朗普就职在即 关注市场波动 【盘面回顾】 上周贵金属波动有所加剧，整体价格重心略微上抬。利多面，周二晚美PPI、周三晚美核心CPI数据略低于预期，周四晚间公布的美周度初请失业金人数高于预期，美12月零售销售月率低于预期，以及美联储官员讲话，改善美联储年内降息预期，并推动美指与10Y美债收益率回落。日本央行认为1月加息可能性很大 ，也推动美指阶段性调整。美联储理事沃勒表示，如果数据允许，不能排除3月份降息的可能性。周内原油价格受美国对俄制裁影响大涨亦同步利多贵金属价格。但周五贵金属价格明显调整，因投资者在本周特朗普就职宣讲前了结头寸。另外，周初消息称特朗普团队研究关税逐月上调2%-5%，但特朗普本人尚未评估或批准渐进关税的设想，亦引发贵金属价格剧烈波动。其他消息面，美财长耶伦宣布将与1月21日起采取非常措施避免债务违约。 【资金与库存】长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增2.3吨至879.12吨；iShares白银ETF持仓周增103.4吨至14410.7吨。短线基金持仓看，根据截至1月14日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸增加24452张至279363张，其主要因多头增加20847张；白银非商业净多增加5132张至46080张，其中多头增加2619张，空头减少2513张。库存方面，COMEX黄金库存周度增加67.7吨至764.6吨，COMEX白银库存周增195.6吨至10287吨；SHFE黄金库存周度减少6千克至15141吨，SHFE白银库存周减46吨至1268.6吨；上海金交所白银库存（截至1月10日当周）周减17.2吨至1241.1吨。 【本周关注】本周数据总体清淡，适当关注周四凌晨美长债标售，周四晚美周度初请失业金人数，周五晚间美1月标普制造业与服务业PMI初值，以及美1月密歇根大学消费者信心指数终值。事件方面，重点关注周一特朗普宣誓就职新一任美总统；周五日本央行将公布利率决议。 【南华观点】中长线或偏多，但中短线仍维持在区间内震荡，短线关注特朗普上台及各项政策对金融市场的扰动风险，可能加剧波动，伦敦金关注2730附近阻力，如突破有望进一步上探前高2790-2800区域，下方支撑2640；伦敦银20周均线在31整数关口阻力，如突破则阻力位上抬至32区域，下方支撑看30区域。 CRB与黄金 VIX与黄金 南华贵⾦属&新能源研究⼩组夏莹莹投资咨询证号：Z0016569投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。