2024年保险业绩前瞻：资负双击，利润可期

本周保险指数上涨1.48%，跑输大盘0.66pct，个股普遍上涨，新华+5.22%，国寿+3.72%，友邦+3.42%，太平+2.82%，人保+1.79%，太保+1.25%，平安+0.88%，财险+0.68%。10年期国债收益率1.66%，较上周末+3bps。

本周动态：

1. 金融监管总局发布《关于印发保险公司监管评级办法的通知》，评级结果1—5级数值越大风险越大，监管强度越强，重组、被接管等保险公司直接列为S级。
2. 新能源商业车险2024年保费收入约1177亿元，同比增长52.93%，已结赔款涨幅达63.47%。
3. 大唐新能源获长城人寿增持400万股，持股比例由10.88%上升至11.04%。
4. 中国平安及子公司增持招商银行、邮储银行H股，触发举牌，同时买入农业银行H股3167万股。
5. 上市险企陆续公布2024年1-12月保费公告。

2024年保险业绩前瞻： 负债端，2024年前三季度上市险企保持较高增速，四季度有望延续趋势。上半年新业务价值增长主要因新业务价值率改善（预定利率下调、银保与经代渠道报行合一、产品结构改善），下半年“量”贡献部分增长（八月后新单恢复），但9/10月传统险/浮动收益型产品预定利率下调影响新单增长，“价”方面新业务价值率同比改善幅度较上半年收窄。预计2024年全年险企NBV稳增。 资产端，2024年长端利率加速下行，截至2024/12/31十年期国债收益率1.68%，年内-88bps，净投资收益率承压。但Q3末以来权益市场回暖，带动总投资收益率上行，预计全年总投资收益率显著高于4.5%假设水平。

投资建议：资负双击，保险板块2024年业绩可期。核心引擎在资产端，新金融工具准则下权益类资产计量带来业绩波动，Q3末权益市场回暖+低基数或带来高增，部分险企业绩或触发预告。预计2024年净利润增速：新华>国寿>人保>太保>平安。

当前PEV估值：友邦1.06x、国寿0.79x、平安0.61x、太保0.53x、新华0.55x。 PB估值：财险H0.99x、人保A1.13x、众安H0.75x。

推荐顺序：平安、太保、国寿、新华，建议关注：中国财险H。

风险提示：监管变动、自然灾害加剧、长端利率下行、权益市场波动。