宏观周报

四季度GDP数据表现亮眼，成功助力全年5%的经济目标达成。消费和出口的强劲表现是四季度经济亮眼的主要原因。12月社融数据反映出当前经济出现了边际改善的趋势，政策发力明显，新增社融表现强劲，其中政府债券多增8242亿元。居民中长期贷款明显好转，可能与近期房地产市场的回暖密切相关，30大中城市商品房成交面积在12月持续表现强劲。根据财政部公布的2025年第一季度国债发行安排，1月国债发行预计呈现出明显的超季节性特征，表明当前财政政策正在靠前发力，财政支撑对后期经济的稳定增长将发挥重要作用。

重点关注经济数据及事件方面，国内重要政策包括国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数等。海外重点事件包括美国通胀数据不及预期，但未能缓解通胀焦虑，美联储褐皮书显示通胀回落已呈现广泛基础，美国12月零售销售月率意外回落，初请失业金人数录得21.7万人。欧洲央行会议纪要显示成员们越来越有信心通胀将在2025年上半年回归目标。加沙停火谈判取得突破性进展，卡塔尔已向以色列和哈马斯递交协议的“最终”草案。

一周大类资产涨跌方面，国内股指走势整体上行，上证50、沪深300等指数收盘价均有所上涨。债市走势方面，国债到期收益率整体下行，2年、5年、10年国债到期收益率分别收于11.5%、22.5%。南华商品指数和南华工业品指数均呈现上涨趋势，南华有色金属指数表现尤为强劲。南华贵金属指数和南华农产品指数也分别呈现上涨态势。