聚酯产业链周报：宏观氛围提振，价格普遍反弹

影响因素分析因素影响供应利多PX开工率为77.3%，下降1个百分点；PTA周产量为144.5万吨，较上一报告期持平；PTA最新开工率为80.6%，周内持平。乙二醇开工率上升，乙二醇开工率为57.5%，较上周上升1个百分点，油制开工率58.7%，煤制开工率55.6%，油制开工率稳定，煤制开工率上升；短纤开工率84.8%，下降1.6个百分点；瓶片开工率71.9%，周内持平。需求中性聚酯开工率为87%，先降后回升，略有下降。织机开工率为58.6%，上升0.6个百分点，织机开工率持续下滑较长时间之后开始回升，预示着需求下滑过程或已结束。成本中性国际原油价格继续窄幅波动，但需要重点关注美国与欧美以及中国的关税谈判进展。截至7月24日，中国主港PX现货价格为856美元/吨，累计上涨22.5美元/吨。库存利空截至7月25日，PTA社会库存450.2万吨，较上一报告期增加6万吨，连续三周累库，累库速度有所加快；PTA仓单数量基本持平，目前仓单数量不高。截至7月24日，乙二醇库存港口库存为47.5万吨，下降1.9万吨。短纤和长丝库存均下降，长丝POY库存下降幅度较大。基差利空PX基差-215元/吨，明显走弱；PTA基差为-30元/吨，小幅走弱；乙二醇基差为44元/吨，小幅走弱；短纤基差为85元/吨，明显走弱；瓶片基差-37元/吨，明显走弱。利润中性PX加工费279美元/吨，小幅上升。PTA现货加工费196元/吨，略有下降。油制乙二醇生产亏损，利润状况小幅上升，煤制乙二醇利润小幅上升。聚酯各主要品种的生产利润变化不大，长丝利润小幅上升，短纤和瓶片利润回落。 基本面数据02 9 宏观及终端需求情况03 国际油价窄幅波动聚酯产业链品种反弹 PX、PTA加工费回升长丝利润偏低 产业链基差普遍走弱 美国炼油厂开工率上升至年度高位原油和汽油库存下降数据来源：Wind国联期货研究所 数据来源：EIA国联期货研究所7月8日，EIA公布的月报显示：对2025和2026年度原油供应均明显上调、需求基本维持，供应过剩量显著扩大；2026年全球原油供应调整更加明显。具体供需预测数据如下：EIA预计2024/25/26年全球原油供应量分别为至10280/10460/10572万桶/日，同比+78/+180/+112万桶/日，较上月预期值调整0/+26/+58万桶/日；预计2024/25/26年全球油品需求量分别为10274/10354/10459万桶/日，同比+59/+80/+106万桶/日，较上月调整0/+1/+1万桶/日。 数据来源：EIA国联期货研究所本次EIA报告对2025和2026年度的供应预测明显上调，需求与上一报告期基本维持，本次报告明显利空；EIA上调了2025年WTI和布伦特原油均价，下调了2026年的油价预估。与上月预估数据相比，本次报告将2025年度原油供应上调26万桶/日，需求上调1万桶/日；将2026年度原油供应上调了58万桶/日，需求上调了1万桶/日。2024年供应过剩6万桶/日，与6月预估持平；2025年供应过剩106万桶/日，6月预估过剩82万桶/日；2026年供应过剩113万桶/日，6月预估过剩55万桶/日。 PX装置降负运行PTA开工率稳定 煤制乙二醇开工率上升聚酯开工率稳定 短纤和纯涤纱开工率下降织机开工率小幅回升 上半年国内PX产量同比下降1.8%PTA产量同比增长3.6%数据来源：卓创资讯、国联期货研究所 上半年国内乙二醇产量同比增长8.5%聚酯原料需求低速增长 上半年短纤供需双弱表观需求同比降幅更大 短纤现货加工费走势偏弱瓶片短纤价差上升 瓶片开工率低位稳定6月瓶片出口量环比下降 PTA周产量持平PTA社会库存连续三周增加 长丝库存普遍明显下降短纤库存小幅回落 纱线和坯布产量表现平淡库存小幅上升 宏观及终端需求情况03 “对等关税”暂停期限降至关注美国与主要经济体谈判进展数据来源：Wind国联期货研究所 上半年我国出口同比增长5.9%纺织服装出口同比增长0.8%数据来源：Wind国联期货研究所 T h a n k s感 谢 观 看免责声明本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎