聚酯产业链周报：低估值向上修复，价格普遍继续反弹

影响因素分析

• 原油市场：EIA报告显示2024年全球原油供需均下调，需求下调幅度更大，供应缺口收窄。2025年原油供应大幅下调（预计短缺9万桶/日），需求小幅下调，受OPEC+延长限产影响，利多市场。
• PX和PTA价格：PX和PTA价格强劲反弹，PX基差明显走强，其他品种基差小幅走弱。PX装置预期检修，PTA开工率先降后升，加工费低位回升。

基本面数据

• PX：月度产量环比上升，11月进口量显著增长，乙二醇产量环比上升，聚酯原料需求面临季节性回落。
• PTA：周产量下降，社会库存创新高，港口乙二醇库存低位上升。
• 短纤：开工率上升，消费边际转弱，加工费稳定，瓶片短纤现货价差低位徘徊。
• 瓶片：开工率先升后降，加工费低位稳定。
• 纱线：产量明显回升，库存季节性上升。

宏观及终端需求情况

• 宏观：美联储降息预期降温，美元汇率依然较强。
• 终端需求：国内纺织服装消费表现较弱，11月出口表现尚可。

研究结论

• 市场趋势：低估值向上修复，价格普遍继续反弹。
• 关键数据：2023年全球原油供应预估短缺13万桶/日，2024年短缺44万桶/日，2025年短缺9万桶/日；PTA社会库存创新高，港口乙二醇库存低位上升。
• 市场展望：受OPEC+限产影响，2025年原油供应下调利多市场；聚酯原料需求面临季节性回落，但PX和PTA价格反弹，加工费低位回升，市场仍有修复空间。