双焦周报：焦炭七轮提降来临 煤价还将继续向下

焦炭观点

• 供应端：炼焦煤价格下行，焦企利润修复，部分区域利润良好，产能利用率小幅上升。
• 需求端：钢厂盈利恢复，铁水产量小幅上升，春节临近钢厂主动补库焦炭。
• 库存：焦化产业链各环节库存增加，但数量不多，影响市场信心。
• 观点与策略：供需小幅上浮，钢价上行改善利润，稳住市场，但焦炭供给过剩，部分钢厂开启第七轮提降，库存增加导致钢厂补库主动性减弱，供需悲观。焦炭期货反弹未反转，遇阻后可继续做空。

焦煤观点

• 供给端：煤矿产能利用率缓慢减少，春节前煤矿安排过节生产。
• 需求端：焦企利润改善，产能利用率上升，焦钢企业补库，焦企控制到货打压煤价。
• 库存：焦炭提降导致焦企补库减缓，上游库存增加较多，下游库存增量较小。
• 观点与策略：焦煤供需过剩，焦价走低，炼焦煤总库存增加，煤价难稳，焦企打压煤价动力增强，煤价仍将下行。焦煤期货大幅反弹但基本面较弱，后期走弱，遇阻后逢高做空。

关键数据

• 焦炭：独立焦企产能利用率73.41%，周环比增加0.26%；日均产量65.45万吨，周环比增加0.23万吨；全样本独立焦企库存111.33万吨，周环比增加8.52万吨；港口库存184.62万吨，周环比增加6.43万吨；钢厂库存683.37万吨，周环比增加9.43万吨。
• 焦煤：炼焦煤矿山原煤日均产量197.3万吨，周环比减少2.6万吨；精煤日均产量79.0万吨，周环比减少1.3万吨；核定产能利用率87.6%，周环比减少1.1%；全样本原煤库存463.9万吨，周环比增加17.4万吨；精煤库存438.4万吨，周环比增加27.1万吨；独立焦企炼焦煤总库存1158.41万吨，周环比增加84.9万吨；钢厂炼焦煤库存827.49万吨，周环比增加13.18万吨。