康比特833429中国运动营养TOP品牌看好长期成长

#开创中国运动营养先河、树立行业标杆公司高点定位，创立初衷旨在填补中国专业运动员需求空白，22年登陆北交所，成为全市场第1 家运动营养品上市公司。 核心主业处在高增长期，20~23年收入CAGR达28.5%，24H1同比增幅达87.4%。 蛋白类、补能量、控能量三大优秀赛道全布局，优势蛋白类产品获线上销冠。 康比特(833429)：中国运动营养TOP品牌，看好长期成长‼ #开创中国运动营养先河、树立行业标杆公司高点定位，创立初衷旨在填补中国专业运动员需求空白，22年登陆北交所，成为全市场第1家运动营养品上市公司。 核心主业处在高增长期，20~23年收入CAGR达28.5%，24H1同比增幅达87.4%。 蛋白类、补能量、控能量三大优秀赛道全布局，优势蛋白类产品获线上销冠。 #从专业人群向大众破圈、行业长坡厚雪近10年中国市场快速发展，至23年末市场规模172亿美元。 继续看好中国运动营养食品行业成长，动力来自：体育产业发展+产业结构优化促进健身人群增长；需求升级和优质供给推升消费水平。 估算购买力有3~4倍提升空间 【与市场不同的认识】1市场认为：乳清粉原料涨价，公司25 年业绩承压我们认为：一是，公司已提前备货应对25H1原料高位压力；二是，乳清粉产出瓶颈预计25H2得到缓解，公司季度利润表将从25H1的增收不增利转化为25H2的利润向上高弹性 2市场认为：抖音红利见顶，公司收入增速不可持续我们认为：去年双11抖音等渠道销售节奏变化致单月增速同比下滑。 12月单月数据重回高增轨道，全平台收入同比+66%。 公司25年渠道看点颇多，新增与阿里健康合作，加码小红书、知乎种草平台；线下配合经销商攻关健身工作室，锁定最优质客群 我们预测公司2024~2026年归母净利润分别为0.85/1.13/1.44亿元，期间CAGR为30%，01/15收盘对应PE分别为23/17/13倍。 目前市值22亿元，首次覆盖，“增持”评级。