- 近期要闻：国内生猪消费市场进入季节性旺季，大猪集中出栏，供需双升，现货价格维持震荡，期货震荡偏弱。春节猪肉需求逐渐释放，但生猪现货价格受出栏增多影响偏弱，需求端中下游消费预期不佳，生猪价格整体仍处弱势。国内生猪养殖利润高位回落，短期仍有利润，大猪出栏积极性回升，供应端维持充裕压制生猪期现价格预期。元旦春节是传统消费旺季，生猪现货价格1月或会触底回升，整体回归震荡格局，而反弹高度需观察消费情况。
- 利多因素：国内年底生猪需求仍预期良好；大猪出栏后补栏积极性有所减弱。
- 利空因素：国内生猪存栏月度环比增长；生猪12月出栏增多打压猪肉价格。
- 当前主要逻辑：市场聚焦生猪出栏情况和腊肉需求。
- 主要风险点：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期猪肉价格承压；国内猪肉消费信心不足，需求旺季不旺。
- 基本面分析：
- 供给端：临近年底生猪供给量有所增多，出栏积极性回升，猪价小幅波动，预计本周供给或猪、肉双增。农村农业部数据，9月30日生猪存栏量42694万头，环比增加1.6%，同比减少3.5%；能繁母猪存栏4062万头，环比增加0.67%，同比减少4%。规模场存栏数据，7-49kg存栏量持续下降，50-89kg存栏量先增后降，90-140kg存栏量持续下降，140kg以上存栏量持续下降。猪肉进口量持续下降。育肥成本持续下降，饲料盈利预期先降后升。生猪出栏量持续下降，出栏均重持续下降，出栏利润持续下降。自繁自养及外购仔猪利润持续下降。猪牛肉价差持续扩大。
- 屠宰端：白条均价持续下降，毛白价差持续扩大，36城均价持续下降，屠宰结算价持续下降，屠宰加工利润持续下降，生猪每日屠宰量持续下降，开工率持续下降，鲜销率持续下降，冻品库存率持续下降。
- 需求端：年度猪肉消费总量持续下降。
- 猪粮比：持续下降。
- 收放储：生猪收储和放储均持续减少。
- 期货行情：
- 基差：现货全国均价15680元/吨，2503合约基差2725元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：截至9月30日，生猪存栏量42694万头，环比增加1.6%，同比减少3.5%；能繁母猪存栏为4062万头，环比增加0.67%，同比减少4%，偏多。
- 盘面：2503合约期价在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：预计本周猪价震荡偏弱运行；LH2503合约日内12800至13200区间震荡。
