主要能源机构1月平衡表

EIA平衡表核心观点与数据

1. 供应过剩加剧：EIA大幅深化了2024年原油供应过剩预期，从短缺9万桶/日调整为过剩24万桶/日。全年各季度供应预期均上调，需求预期则下调。

2. 价格预测：EIA预计2025年布伦特原油均价为74美元/桶，2026年降至66美元/桶。OPEC+延长减产至一季度将减少全球库存50万桶/日，但二季度增产叠加疲软需求将导致库存增加。

3. 消费预测：全球液体燃料消费预计2024年增加133万桶/日，2025年增长放缓至105万桶/日。需求增长主要来自非OECD国家，尤其是印度和中国。

4. 供应预测：非OPEC+产量增长将主导2024年供应增长，主要来自美国、加拿大、巴西和圭亚那。美国原油产量预计2024年增加33万桶/日，2025年增长放缓。

5. 美国原油产量及汽油价格：EIA预计美国原油产量持续增长，二叠纪盆地是主要增长来源。汽油零售价格预计2024-2025年分别下降10美分/加仑和20美分/加仑。

6. 库存预测：EIA预计2024-2025年全球库存将增加30万桶/日，累库对价格形成下行压力。

OPEC平衡表核心观点与数据

1. 全球需求预测：OPEC预计2024年全球原油需求10520万桶/日，2025年增长145万桶/日；2026年需求预计10663万桶/日，增长143万桶/日。中国、印度和亚洲其他地区是主要增长点。

2. 非OPEC+供应预测：2024年非OPEC+供应预计增长111万桶/日，主要来自美国、巴西、加拿大和挪威；2025年增长110万桶/日，主要来自美国、巴西、加拿大和阿根廷。

3. OPEC+供应情况：2023年12月OPEC+产量环比减少1.4万桶/日，主要因利比亚增产和俄罗斯产量下滑。伊拉克减产接近配额，哈萨克斯坦产量下降。

4. 供需平衡预测：OPEC预计2024年全球需求增加140万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加110万桶/日，OPEC+需增产30万桶/日实现平衡；2025年需求增加140万桶/日，供应增加110万桶/日，OPEC+需增产20万桶/日。

5. OECD库存与消费：OECD陆上商业库存和消费天数数据显示库存水平较高，浮仓规模变化较大。

研究结论

• 2024年全球原油市场供应过剩加剧，需求增长疲软，油价面临下行压力。
• 非OPEC+产量增长是主要供应增量来源，美国产量持续增长。
• OPEC+政策、地缘政治和宏观经济不确定性仍是市场主要风险因素。
• 全球库存累库对价格形成压力，累库速度取决于供需平衡变化。