寒武纪24Q3业绩速递存货预付款激增预示重大经营拐点利

核心观点与关键数据

• 业绩表现：寒武纪24Q3实现营收1.21亿，同比增长285%；归母净利润为-1.94亿（去年同期-2.63亿），综合毛利率51.20%，同比下滑14.92pct。
• 费用控制：公司整体费用控制优秀，销售费用率-13%，管理费用率+16%，研发费用率-10%。
• 现金流：销售商品、提供劳务收到的现金0.68亿，购买商品、接受劳务付出的现金11.28亿，同比增长582%。
• 资产负债表：货币资金余额9.58亿（环比减少4.25亿），交易性金融资产16.56亿（环比减少9.26亿），预付款项8.54亿（环比增长3.04亿），存货10.15亿（环比增加7.80亿）。

经营拐点分析

• 存货与预付款激增：存货环比增加7.80亿，预付款项环比增长3.04亿，预示公司进入核心产品思元590收入有望爆发。
• 现金流出：货币资金和交易性金融资产大幅减少，但存货和预付款项增加，验证公司正加大投入以保障后续芯片供给。

研究结论

• 业绩超预期：Q3业绩显著超市场预期，叠加公司强控费策略，预计2024年盈利情况有望大幅改善。
• 收入周期：公司正式进入收入季度环比高速增长周期，后续收入有望持续放量。