广发通信 新易盛 二季度业绩落入中枢上限 预付款及存货继续提升 物料持续改善

太阳事件：公司发布26H1业绩，二季度实现收入125.72亿（环比+50.78%），实现归母净利润47.49亿（环比+70.81%）。二季度毛利率47.96%（环比-1.20pct）、净利率38.12%（环比+4.85pct），其中财务费用显著降低，二季度汇兑对利润的影响相较于一季度明显减弱。 🪶二季度物料问题解决显著，预付款及存货继续提升。今年二季度公司高效调整供应链策略，通过签订锁定协议、预付货款等方式提前锁货，保障2027年甚至2028年的物料供应。二季度成效卓著、供需缺口持续收窄，带动6月开始公司出货提速。半年报存货116.55亿元（上季度末90.26亿元）、预付款项8.70亿元（上季度末6.82亿元），表现出公司加大原材料采购、积极备货备产。展望下半年且三、四季度预计均呈现供需缺口持续收窄、公司利润环比持续增长的态势。 27-28🪶年需求增长迅猛，新技术。公司给予28/29年股权激励目标，彰显产业高速发展、需求旺盛的强烈信号。光模块27年需求非常清晰，28年部分客户已有明显能见度。目前除了四大Hypersclaer及NV之外，neocloud及大模型厂商（如Oracle、xAI等）需求同样旺盛，公司份额有望进一步扩大。同时公司在NPO/ELS/OCS整机等新技术上均有望超预期。 红包外部干扰不影响公司高速增长的确定性趋势，近期筹码集中度显著降低，随着外部风险减弱，景气投资有望回归市场主线，继续坚定看好公司未来发展。