公司26Q1收入83.38亿(环比+0.01%),归母净利润27.80亿(环比-13.25%),毛利率49.16%(环比+0.25pct),净利率33.27%(环比-5.43pct),财务费用5.22亿元,汇兑损益影响利润水平,低于市场预期。Q1因关键原材料供应短缺影响收入,但公司表示二季度物料问题将大幅缓解。预付账款从0.17亿增长至6.82亿元,显示供应链已进入正轨。
展望未来,维持行业原材料二季度供需缺口收窄、下半年显著缓解的判断,同时预计1.6T出货提速、硅光比例提升、产能快速补充,未来几个季度收入/利润将回归正轨。26/27年行业需求确认度高,客户已给出27年需求指引,公司预计在可插拔光模块、NPO的拉动下贡献超行业平均增速的业绩。OCS新产品采用MEMS技术,技术能力行业领先,核心客户资源有望复用。
供应链短期扰动不改景气趋势,公司26/27年业绩增长强劲,单季度miss导致回调可视为上车机会,继续强烈推荐。