寒武纪2026H1实现营收59.96亿元,同比+108.13%;归母净利润23.11亿元,同比+122.61%。Q2营收31.11亿元,同比+75.83%、环比+7.84%;归母净利润12.98亿元。预付款是存货增长的来源,存货是收入增长动力。芯片设计公司从需求到收入的传导顺序是“客户需求确定向代工厂投片、预付款增加晶圆回片、存货增加交付确收”,三项指标通常依次滞后约一个季度。因此,Q2营收环比仅+7.84%,更多反映新一轮投片后存货尚未转化为收入,而非需求走弱。投片大幅增加,存货接近翻倍。25Q4至26Q1,预付款由7.45亿元增至82.48亿元。