黑色金属—铁矿：铁水继续下行空间有限 矿价低位反弹

铁水继续下行空间有限矿价低位反弹 2025年1月14日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 铁水继续下行空间有限矿价低位反弹 上周铁矿现货价格震荡反弹，涨幅在13-21元不等。具体来看，卡粉（+19），PB粉（+18），BRBF（+14），金布巴（+16），超特粉（+17），mac（+24）。块矿方面，PB块（+18），纽曼块（+9），乌克兰/俄罗斯造球精粉（+15）。普氏62%指数方面，截止1月13日，普氏指数收于99.2美元，周环比回升2.15美金，目前按汇率7.33折算人民币大致在847元左右。仓单方面，截止1月13日，最优交割品为NM粉，目前最新报价在770元/吨左右，折算仓单（厂库）为796元/吨左右，05铁矿贴水现货，除NM粉之外，次优交割品为mac粉(801)。 库存方面：中国47港铁矿石库存呈现小幅累库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截止1月9日，47港铁矿石库存总量15716万吨，环比库105.5万吨，较年初累库105.5万吨，比去年同期库存高2494.9万吨。本期港口库存表现为累库的主要原因是，周期内到港量增加，港口卸货入库总量高于出库总量。下期从卸货端考虑，下周到港下降，预计周期内卸货入库量减少；从需求端考虑，临近假期，钢厂提货节奏或有提升，疏港维持高位；整体卸货入库量低于出库量。综合预测，下期47港港口库存继续小幅去库。 供应方面： 发运：本期全球铁矿石发运总量2815.6万吨，环比减少296.5万吨。Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2387.5万吨，环比减少236.6万吨。澳洲发运量1790.9万吨，环比减少155.3万吨，其中澳洲发往中国的量1559.8万吨，环比增加93.6万吨。巴西发运量596.6万吨，环比减少81.2万吨。 到港：中国47港到港总量2416.3万吨，环比减少502.7万吨；中国45港到港总量2344万吨，环比减少490.3万吨；北方六港到港总量为1242.2万吨，环比减少136.2万吨。 铁水继续下行空间有限矿价低位反弹 需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.18%，环比上周减少0.92个百分点，同比去年增加1.10个百分点；高炉炼铁产能利用率84.24%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加1.68个百分点；钢厂盈利率50.65%，环比上周增加2.60个百分点，同比去年增加23.81个百分点；日均铁水产量224.37万吨，环比上周减少0.83万吨，同比去年增加3.58万吨。 截至1月13日，截至1月13日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3169元，点对点利润161元左右，热卷长流程现金含税利润101元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3338元左右，谷电成本在3161左右，华东螺纹平电利润-88元左右，谷电利润89元。 结论：基本面来看，本期铁水产量延续下行走势，下期环比或继续回落，考虑到长流程端吨钢利润尚可，后期降幅或有限，供应方面，本期发运及到港环比降幅较大，矿价低位反弹，估值来看，下方90美金附近获有支撑，但驱动不足，短线关注95（778）-100（819）美金压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铁矿石跨期 溢价指数 品牌溢价（折扣）及库存 钢厂烧结粉矿库存 港口库存-分矿种 澳洲铁矿石发运量 铁矿石-到港量 海运费 国产矿产量（推算） 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率 生铁产量 全球生铁产量 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。