中资美元债周报：一级市场发行放量，二级市场承压

中资美元债 2025-01-13星期一 一级市场发行放量： 上周中资离岸债一级市场发行放量，新发19只债券，规模共计99亿美元，以其他行业为主。其中，香港机管局发行3只合计41.5亿美元债券，为上周最大发行规模。 二级市场承压： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.54%，投资级指数最新价报187.4058，周跌幅0.54%；高收益指数最新价报151.6824，周跌幅0.54%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.34%，投资级回报指数最新价报228.14，周跌幅0.33%；高收益回报指数最新价报225.7565，周跌幅0.4%。 美国非农数据超预期，美债收益率攀升： 截至1月10日，2年期美国国债收益率较上周上行10.05bps，报4.3792%；10年期国债收益率上行16.17bps，报4.7592%。 宏观要闻： 美国非农数据远超预期； 美国2024年12月ADP就业人数12.2万人，预期14万人；美国上周初请失业金人数20.1万人，预期为21.8万人；美国2024年12月ISM非制造业PMI为54.1，预期53.3；美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得73.2，预期73.8；欧元区2024年12月CPI同比上涨2.4%，高于11月的2.2%；欧元区2024年11月零售销售环比升0.1%，预期升0.4%；欧元区2024年11月PPI环比升1.6%，预期升1.5%；联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告；中国科学院数学院预测中心预测2025年我国GDP增速为4.8%左右；2024年12月全国CPI环比持平，同比上涨0.1%；中指院：2024年房地产行业债券融资同比下降18.4%；2024年我国快递业务量、快递业务收入同比分别增长21%、13%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行放量，新发19只债券，规模共计99亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），以其他行业为主。 香港机管局发行3只合计41.5亿美元债券，为上周最大发行规模； 中国宏桥发行3.3亿美元债券，息票率7.05%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求旺盛，中银航空租赁发行5亿美元债券，息票率4.75%，最终认购14亿美元；中国宏桥发行3.3亿美元债券，息票率7.05%，最终认购超39亿美元；香港机管局发行2只合计32亿人民币债券，最终认购超57亿人民币；香港机管局发行合计185亿港元债券，最终认购超253亿港元；香港机管局发行3只合计41.5亿美元债券，最终认购超4倍；中华电力发行5亿美元永续次级证券，息票率5.45%，最终认购超7倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.54%，新兴市场美元债指数下跌0.63%。中资美元债投资级指数最新价报187.4058，周跌幅0.54%；中资美元债高收益指数最新价报151.6824，周跌幅0.54%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.34%，最新价报234.5926；中资美元债投资级回报指数最新价报228.14，周跌幅0.33%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.7565，周跌幅0.4%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，非必需消费、公用事业板块领涨，医疗保健、地产板块领跌。 非必需消费板块主要受EagleIntermediateGlobal控股有限责任公司、安顺旅游投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行76.8bps；公用事业板块主要受北京天然气新加坡资本公司、华晨电力股份公司等名字上涨的影响，收益率下行0.4bps。 医疗保健板块主要受SureFirstLtd、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2.2Mbps；地产板块主要受融创中国控股有限公司、正商实业有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1.4Mbps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行5.5bps；BBB等级周收益率上行14.3bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行8.2bps；DD+至NR等级收益率上行约33.9bps；无评级名字收益率上行403.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 奥园集团：截至2024年底，公司未能清偿的到期债务本金累计约452.36亿元 1月9日，奥园集团发布关于债务清偿及未决诉讼情况的公告。截至2024年12月31日,公司未能及时清偿的到期债务本金累计额约为人民币452.36亿元。公开市场债务奥园集团有限公司(面向合格投资者)公开发行2019年公司债券(第一期)(品种二)债券、深圳市前海融通商业保理有限公司2021年度飞驰-奥园第一期资产支持票据优先级涉及的未能按时偿付本息金额分别为0.57、0.13亿元。截至2024年12月31日，公司及子公司涉及多项重大未决诉讼，涉诉金额约607.57亿元，其中融资相关涉讼金额约525.54亿元，非融资相关涉讼金额约82.46亿元。公司及其重要子公司共存在287条失信被执行人信息，涉及金额共计48.11亿元。最终数据以2024年年报披露为准。 弘阳地产：预计无法按期偿付REDSUN7.301/13/25本息，将构成违约事件： 1月10日，弘阳地产发布公告，兹涉及REDSUN7.301/13/25(ISIN：XS2244315110)。 根据2025年1月票据的条款，2025年1月票据的所有未偿本金连同其应计和未付利息(合称为“应付金额”)将于2025年1月13日到期日到期并支付。如公告所述，应付金额预计不会在到期日支付。到期时未能支付该等款项将构成2025年1月票据以及其他美元票据的违约事件。 上海世茂建设：截至2024年底，累计未能按期支付的公司债券本息共计约4.2亿元 1月8日，上海世茂建设发布关于涉及重大诉讼及未能清偿到期债务等重大事项的公告。2024年12月，公司新增金额1,000万元以上未决诉讼案件数量共计8件，标的金额总额累计约人民币58.51亿元。截至2024年12月31日，公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约4.2亿元。除上述未能按期支付的公司债券本息外，公司单笔逾期金额超过1,000万元的有息债务共计约470.0亿元。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至1月10日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.2091%，较上周上行4.33bps；2年期（T2）：4.3792%，较上周上行10.05bps；5年期（T5）：4.5737%，较上周上行16.18bps；10年期（T10）：4.7592%，较上周上行16.17bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国非农数据远超预期： 美国非农数据远超预期，支持美联储放慢降息步伐。美国劳工统计局报告显示，美国去年12非农就业人数增加25.6万人，远超预期的16万人，此前两个月合计下修0.8万人。失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比上涨0.3%。数据发布后，交易员将美联储下次降息的预期时间推迟到10月。 美国2024年12月ADP就业人数12.2万人，预期14万人： 美国2024年12月ADP就业人数12.2万人，创2024年8月以来最低水平，预期14万人，前值14.6万人。 美国上周初请失业金人数20.1万人，预期为21.8万人： 美国上周初请失业金人数减少1万人至20.1万人，为2024年2月17日当周以来新低，预期为21.8万人。 美国2024年12月ISM非制造业PMI为54.1，预期53.3： 美国2024年12月ISM非制造业PMI为54.1，预期53.3，前值52.1。支付价格指标上升逾6个点至64.4，创2023年以来最高。 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得73.2，预期73.8： 美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得73.2，预期73.8，前值74。一年期通胀预期初值录得3.3%，预期2.8%，前值2.8%。 美国2024年12月挑战者裁员人数为38,792人，全年累计为761,358人： 美国2024年12月挑战者裁员人数为38,792人，全年累计为761,358人。其中，汽车公司12月份裁员2,399人，全年累计达到48,219人，比之前一年增长43.2%。 欧元区2024年12月CPI同比上涨2.4%，高于11月的2.2%： 欧元区2024年12月CPI同比上涨2.4%，高于11月的2.2%，核心通胀率为2.7%，服务业通胀也小幅上升至4%。德国和西班牙的物价涨幅超出预期，法国低于预期，意大利则意外放缓。 欧元区2024年11月零售销售环比升0.1%，预期升0.4%： 欧元区2024年11月零售销售环比升0.1%，预期升0.4%，前值从降0.5%修正为降 0.3%；同比升1.2%，前值从升1.9%修正为升2.1%。 欧元区2024年11月PPI环比升1.6%，预期升1.5%： 欧元区2024年11月PPI环比升1.6%，预期升1.5%，前值升0.4%；同比降1.2%，预期降1.3%，前值降3.3%。 联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告： 联合国发布《2025年世界经济形势与展望》报告预测，2025年全球经济增长率将维持在2.8%，与2024年持平。尽管全球经济展现出较强的韧性，经受住了一系列相互叠加的冲击，但增长水平仍低于疫情前3.2%的平均水平，主要受到投资疲软、生产率增长乏力以及高债务水平的制约。 截至2024年12月底日本外汇储备规模同比减少639亿美元，为两年来首次下降： 日本财务省发布数据显示，截至2024年12月底，日本外汇储备规模为12307亿美元，同比减少639亿美元，为两年来首次下降，达到自2022年以来的最低水平。 中国科学院数学院预测中心预测2025年我国GDP增速为4.8%左右： 中国科学院数学院预测中心预测，2025年我国GDP增速为4.8%左右。如各项增量政策措施取得成效，则增速有望达到5%左右。分季度看，2025年GDP增长将呈现“两头高，中间低”态势。 2024年12月全国CPI环比持平，同比上涨0.1%： 国家统计局发布数据，2024年12月份，全国CPI环比持平，同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。当月PPI环比下降0.1%，同比下降2.3%，同比降幅比上月收窄0.2个百分点。 2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点： 2024年12月财新中国服务业PMI升至52.2，较11月回升0.7个百分点，为2024年6月来最高。主要受制造业扩张速度放缓的拖累，2024年12月财新中国综合PMI回落0.9个百分点至51.4。 中指院：2024年房地产行业债券融资同比下降18.4%： 中指研究院报告显示，2024年，房地产行业共实现债券融资5653.1亿元，同比下降18.4%。其中，信用债3448.5亿元，同比下降18.5%；海外债69亿，同比下降69.5%；ABS为2137.6亿元，同比下降13.6%。 2024年我国快递业务量、快递业务收入同比分别增长21%、13%： 国家邮政局透露，2