美国消费行业
消费行业复盘
- 食品饮料、化妆品、社服、零售、家电、汽车、服装、轻工：复盘美国消费行业的百年变迁历程，梳理各行业的股价变化和龙头估值变化。
特色行业复盘
- 啤酒业：成熟期仍存高景气，长期结构升级，利润率提升穿越周期，龙头估值高度震荡。
- 养猪业：规模化发展，行业效率提升，产业链分工细化，形成一体化。
- 杂货业：Dollar General、Dollar Tree、Five Below：差异化策略带来成长机会，通过定位、并购和创新实现业务扩展。
- 电商业：平台出海趋势明显，国内电商产业集群输出价格优势。
- 情绪消费：嬉皮士运动表达情绪价值，成为60年代美国青年群体的情绪表达方式。
- 平价消费：1980年代后期至1990年代进入平价消费时代，全球化与信贷福利体系导致贫富差距加大。
美国科技行业
科技巨头
- 微软、苹果、英伟达、高通、谷歌、亚马逊、Meta、奈飞、博通：全面历史沿革复盘、产品与服务框架分析、商业变现模式拆解和财务数据解读。
无人驾驶出租车
- 美国Robotaxi在螺旋式推进，Waymo等已部分商业化运营，有望进一步提速。
逆变器业
- 美国需求增速快，格局好，部分市场渗透率持续提升，关注三条主线：地面电站、户用逆变器、储能。
美国金融行业
公募基金
- 销售费率下行，转型基金超市和投顾模式，规模增速领先竞争对手，低费率指数产品更具竞争力。
衍生品
- 规模全球领先，交易能力突出，权益衍生品交易具备高成长空间。
REITs基金
保险资管
- 满足集团内保险资金和第三方资金的资产管理需求，产品种类齐全，核心竞争力在产品。
保险业
财富管理
券商业
- 嘉信理财免佣金推动财富管理转型，国内券商应加速转型。
公共养老金
美国周期行业
钢铁业
- 废钢供应增加，电炉炼钢具备成本优势，公司专注电炉炼钢，业绩有望持续增长。
美国总量篇
宏观展望
- 2025年美国经济软着陆，轻微再通胀，中高利率，美债利率先下后上，美股整体有支撑，强美元格局延续。
政策回顾
- 特朗普政策回顾及影响，特朗普1.0和1.0政策实施阶段，特朗普2.0政策展望。
