关注量产在即的人形机器人和内需持续回暖的工程机械

证券研究报告 2025年1月13日 本期内容提要: 行业研究——周报 人形机器人量产在即。1月9日，马斯克接受采访时表示，如果Optimus今年一切进展顺利，2026年的产量将增加10倍至5万到10万台，2027年，Optimus的产量将再增加10倍。 工程机械内需持续回暖。2024年12月挖机销量19369台，同比增长16.0%，增速环比下降1.9pct。其中内销9312台，同比增长22.1%，延续高增长态势；出口10057台，同比增长10.8%，增速环比下降4.4pct。 2024年12月制造业PMI为50.1%，前值50.3%，保持在荣枯线以上，其中生产指数环比下降0.3pct至52.1%，新订单指数环比上升0.2pct至51.0%，新出口订单指数环比上升0.2pct至48.3%。1-11月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.3%，增速较1-10月持平。 核心观点：人形机器人量产在即，工程机械内需持续回暖，建议积极关注；另外建议关注绩优且具备独立逻辑的个股： 1）东亚机械：公司是有油螺杆压缩机业内龙头，无油螺杆压缩机及高端离心机或有望持续放量，我们看好公司“福星”系列产品稳健增长，大机型号产品维持中高速增长，高端产品序列快速放量，加快国产替代进程。 2）博隆技术：公司作为气力输送领域龙头企业，2024Q3单季度利润同比大幅增长60.2%。公司在手订单充裕，未来三年收入增长具备较强确定性，我们认为四季度订单确认或有望进一步加快，具备估值提升空间。 3）三德科技：公司布局仪器设备和无人化智能装备两个产品群，2024年前三季度收入同比增长5.99%，归母净利润同比增长48.15%。我们看好公司第二成长曲线无人化智能装备业务带来的成长性，当前估值较低，具备一定修复空间。 4）陕鼓动力：单Q3业绩改善，单季度实现营业收入22.85亿元，同比增长9.7%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长5.37%。公司低估值，顺周期，我们看好其后续订单陆续交付和气体业务增大弹性。 5）杰瑞股份：全资子公司杰瑞油气工程收到Bab、Bu Hasa和SouthEast区块的井场数字化改造EPC项目的项目授标函，授标函公司预估总金额9.2亿美元。我们看好公司海外市场持续突破、订单结构不断改善带来的成长性和估值修复。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点..............................................................................................................................4二、板块行情回顾..............................................................................................................................5三、核心观点更新..............................................................................................................................6四、上市公司重要公告....................................................................................................................13 表目录 图目录 图1：主要指数年初至今涨跌幅..........................................................................................................................5图2：各行业板块上周涨跌幅...............................................................................................................................5图3：机械行业细分板块上周涨跌幅.................................................................................................................5图4：制造业PMI（%）............................................................................................................................................6图5：制造业固定资产投资累计同比增速........................................................................................................6图6：工业企业产成品存货同比（%）...............................................................................................................6图7：工业企业利润总额同比（%）...................................................................................................................6图8：金属切削机床产量及增速..........................................................................................................................7图9：金属成形机床产量及增速..........................................................................................................................7图10：叉车月销量（台）......................................................................................................................................8图11：叉车月销量同比增速.................................................................................................................................8图12：叉车月销量-出口（台）..........................................................................................................................8图13：叉车月销量-内销（台）..........................................................................................................................8图14：中国物流业景气指数(LPI):季调（%）..............................................................................................9图15：中国仓储指数（%）....................................................................................................................................9图16：国内工业机器人累计产量（台/套）及增速（%）.........................................................................9图17：国内制造业就业人员平均工资及增速...............................................................................................10图18：工业机器人市场规模及增速（亿美元）..........................................................................................10图19：Optimus与嘉宾互动.................................................................................................................................10图20：Optimus猜拳...............................................................................................................................................10图21：Optimus行走...............................................................................................................................................10图22：Optimus舞蹈...............................................................................................................................................10图23：挖机月销量（台）....................................................................................................................................11图24：挖机月销量同比增速...............................................................................................................................11图25：挖机月销量-出口（台）...................................................................