债市情绪重回降温

"国投证券固收-债市微观交易温度计"本期大幅回落至50%，显示债市情绪降温。主要降幅指标包括：30/10Y国债换手率分位值回落32个百分点，央行暂停买卖国债操作导致货币松紧预期指标分位值下降12个百分点，基金大规模净卖出、农商行大额净买入使基金-农商分位值回落78个百分点，消费品比价分位值下降64个百分点。仅全市场换手率分位值回升1个百分点、配置盘力度分位值回升20个百分点。当前拥挤度高的指标包括基金超长债累计买入规模、政策利差指标。

本期位于偏热区间的指标数量占比降至20%，其中30/10Y国债换手率、基金久期由过热区间降至中性区间，基金-农商买入量、消费品比价由过热区间降至偏冷区间，TL/T多空比由中性区间降至偏冷区间。各类指标分位均值均回落：交易热度分位均值下降8个百分点，机构行为分位均值下降12个百分点，利差分位均值下降8个百分点，比价分位均值下降23个百分点。

超长端活跃度略有回落：30/10Y国债换手率、TL/T多空比分位值分别回落32、8个百分点，由过热区间降至中性区间和偏冷区间。基金大规模卖出、农商大规模买入：基金久期由过热区间回落至中性区间，基金-农商买入量大幅回落78个百分点，由过热区间降至偏冷区间。市场、政策利差均收窄：3年期国债收益率上行18bp，政策利差收窄至-24bp，市场利差均值小幅走阔至19bp。消费品比价指标分位值大幅回落至18%，由过热区间降至偏冷区间。