医药行业周报：医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会

医疗设备招投标大幅改善，看好国产设备公司投资机会2025.1.6-2025.1.12 报告摘要 医疗设备更新相关政策发布后，我们对政策的落地进度持续关注，并发布多期周报进行汇报归纳。现就2024年医疗设备更新政策的落地进展及整体医疗设备招投标进行梳理。 设备更新进入招标阶段，2024年更新招标规模约73亿元 2024年，全国设备更新项目审批披露金额超616亿元，采购意向披露金额超227亿元，招标披露金额约73亿元。设备更新项目审批高峰发生于4-6月，采购意向由8月进入发布高峰期、至今保持每月约30-40亿元发布节奏，招标由11月进入上升阶段。 ◼子行业评级 医院端结构上，采购意向规模中，县域医共体占36.55%，城市医院占63.92%；招标规模中，县域医共体占25.67%，城市医院占74.96%。区域结构上，项目审批规模前五分别为黑龙江、江西、广东、湖北、安徽，采购意向规模前五分别为广东、湖北、湖南、重庆、新疆，招标规模前五分别为北京、海南、宁夏、河北、福建。产品结构上，超声、CT、MR、DR、消化道内镜采购频率居前。 化学制药无评级中药生产无评级生物医药Ⅱ无评级其他医药医疗无评级 ◼推荐公司及评级 2024年12月整体医疗设备招投标大幅增长，趋势向暖 相关研究报告 2024年12月，全国医疗设备招投标270.64亿元，环比增长72.11%，同比增长59.18%，主要由CT、MR等大设备的招标放量拉动。2024年，整体医疗设备招投标规模的国产化率持续提升，同比提升2.49pct至42.96%。 <<设备更新政策逐步落地，医疗设备招标有望回暖2024.10.14-2024.10.18>>--2024-10-20<<太平洋医药行业周报20240721：24Q2医疗设备招标回暖，设备更新有望带动下半年市场复苏>>--2024-07-21 各细分设备招投标中，2024年12月，CT、MR、超声、内镜、DSA、DR设备分别为39.30、37.52、32.06、28.63、17.79、5.38亿元，分别环比增长78.91%、79.28%、53.15%、29.12%、81.17%、85.71%，招投标趋势回暖。2024全年，CT、内镜、超声、MR、DSA、DR国产化率持续提升，分别同比增加1.02pct、4.63pct、3.10pct、6.43pct、2.39pct、4.33pct。 各公司的设备业务招投标中，2024年12月，联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜分别为23.09、13.99、2.13、0.92亿元，分别环比增长105.43%、55.27%、27.54%、39.39%。2024全年，联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜分别为95.07、79.51、11.33、5.93亿元，分别同比变动+24.65%、-11.99%、-19.87%、+15.82%；主要产品的市占率持续提升，分别同比增加5.23pct、1.82pct、0.07pct、3.25pct。 证券分析师：谭紫媚电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520090001 研究助理：李啸岩电话：17717408201E-MAIL：lixiaoyan@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190124070016 相关标的：（1）迈瑞医疗：国产龙头市占率持续提升，看好大模型对产品的赋能；（2）联影医疗：国产影像龙头，有望大幅获益于设备更新落地；（3）开立医疗：设备更新有望助力超声放量，软镜市占率快 速提升；（4）澳华内镜：产品创新备足增长动力，看好AQ-300放量。 行情回顾：本周医药板块下跌，在所有板块中排名第26位。本周（1月6日-1月10日）医药生物板块下跌3.16%，跑输沪深300指数2.03pct，跑输创业板指数1.15pct，在30个中信一级行业中排名第26位。 本周中信医药子板块全线下跌。其中，中药饮片子板块下跌1.53%、跌幅最小，化学制剂子板块下跌3.88%、跌幅最大。 投资建议：关注“创新出海、预期改善、刚需成长”三条主线 （1）创新出海：围绕“未被满足的临床需求”进行的高质量创新有望挖掘更大的潜在空间和提供更具想象力的发展前景（康方生物、宜明昂科，科伦博泰生物、乐普生物，微芯生物）。 （2）预期改善：设备更新（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、理邦仪器、祥生医疗），集采扩围助力国产替代（新产业、安图生物、亚辉龙、万孚生物、普门科技、九强生物，惠泰医疗、微电生理、赛诺医疗），地方化债（金域医学、迪安诊断），投融资回暖（药明合联）。 （3）刚需成长：麻醉镇痛/抗肿瘤/降糖药物（人福医药、恩华药业、苑东生物、百奥泰、康辰药业、丽珠集团），血糖/血压监测产品（鱼跃医疗），血液制品（天坛生物）。 风险提示：研发不及预期的风险，销售不及预期的风险，产品降价风险，质量控制风险，地缘政治风险。 目录 一、设备更新进入招标阶段，12月整体设备招投标环比增长72.11%.........................5(一)设备更新进入招标阶段，2024年更新招标规模73亿元.................................5(二) 2024年12月整体医疗设备招投标大幅增长，趋势向暖..................................7二、投资策略：关注“创新出海、预期改善、刚需成长”三条主线.........................10三、板块行情......................................................................11(一)本周板块行情回顾：医药板块整体下跌3.16%，子板块中药饮片跌幅较小................11(二)港股通资金持仓变化.............................................................14 图表目录 图表1：我国设备更新项目审批情况.....................................................5图表2：我国设备更新采购意向情况.....................................................5图表3：我国设备更新招标情况.........................................................5图表4：设备更新医院端采购规模拆分...................................................6图表5：设备更新区域采购规模前五拆分.................................................6图表6：设备更新产品采购频次前五拆分.................................................6图表7：整体医疗设备招投标月度数据...................................................7图表8：整体医疗设备招投标年度数据及国产化率.........................................7图表9：各细分设备月度招投标规模（亿元）.............................................7图表10：各细分设备年度招投标规模（亿元）............................................7图表11：各细分设备年度招投标规模国产化率............................................8图表12：各设备公司月度招投标规模（亿元）............................................8图表13：各设备公司年度招投标规模（亿元）............................................8图表14：各设备公司主要产品市占率情况................................................9图表15：本周中信医药指数走势.......................................................11图表16：本周生物医药子板块涨跌幅...................................................11图表17：本周中信各大子板块涨跌幅...................................................12图表18：2010年至今医药板块整体估值溢价率...........................................13图表19：2010年至今医药各子行业估值变化情况.........................................13图表20：南下资金港股通持股市值情况（亿元）.........................................14图表21：南下资金港股通本周持股市值变化（亿元）.....................................14 一、设备更新进入招标阶段，12月整体设备招投标环比增长72.11% (一)设备更新进入招标阶段，2024年更新招标规模73亿元 设备更新项目审批披露金额超616亿元，已进入招标阶段。2024年，全国设备更新项目审批披露金额超616亿元，采购意向披露金额超227亿元，招标披露金额约73亿元。设备更新项目审批高峰发生于4-6月，采购意向由8月进入发布高峰期、至今保持每月约30-40亿元发布节奏，招标由11月进入上升阶段。 资料来源：众成数科，太平洋证券整理（注：“项目数量”为右轴） 资料来源：众成数科，太平洋证券整理（注：“项目数量”为右轴） 资料来源：众成数科，太平洋证券整理（注：“项目数量”为右轴） 医院端结构上，采购意向规模中，县域医共体占36.55%，城市医院占63.92%；招标规模中，县域医共体占25.67%，城市医院占74.96%。区域结构上，项目审批规模前五分别为黑龙江(106亿)、江西(105亿)、广东(68亿)、湖北(65亿)、安徽(59亿)，采购意向规模前五分别为广东(21亿)、湖北(20亿)、湖南(18亿)、重庆(16亿)、新疆(14亿)，招标规模前五分别为北京(13亿)、海南(7亿)、宁夏(7亿)、河北(6亿)、福建(6亿)。产品结构上，超声、CT、MR、DR、消化道内镜采购频率居前。 资料来源：众成数科，太平洋证券整理 资料来源：众成数科，太平洋证券整理 (二)2024年12月整体医疗设备招投标大幅增长，趋势向暖 2024年12月全国医疗设备招投标环比增长72.11%，全年国产化率持续提升。2024年12月，全国医疗设备招投标270.64亿元，环比增长72.11%，同比增长59.18%，主要由CT、MR等大设备的招标放量拉动。2024全年，全国医疗设备招投标1421.39亿元，同比下降16.62%，全年整体医疗设备招投标规模的国产化率持续提升，同比提升2.49pct至42.96%。 资料来源：众成数科，太平洋证券整理 资料来源：众成数科，太平洋证券整理 各细分设备招投标中，2024年12月，CT、MR、超声、内镜、DSA、DR设备分别为39.30、37.52、32.06、28.63、17.79、5.38亿元，分别环比增长78.91%、79.28%、53.15%、29.12%、81.17%、85.71%，招投标趋势回暖。2024全年，CT、内镜、超声、MR、DSA、